В течение многих лет исламские финансы обещали справедливость, доступность и этичность. Однако многие из их ключевых инвестиционных инструментов, как и в традиционном банковском деле, были доступны лишь немногим. Сукук, исламские инструменты с фиксированным доходом, являются ярким примером. Несмотря на то, что они заняли центральное место на исламских рынках капитала, они оставались в значительной степени недоступными для розничных инвесторов.
Это не из-за отсутствия интереса или предложения. Объем мирового рынка сукук достиг 1,21 трлн долларов в 2024 году и, по прогнозам, достигнет 3,99 трлн долларов к 2033 году, при этом объем рынка сукук ESG превысит 50 млрд долларов к концу 2024 года, согласно отчету LSEG.;
Однако проблема всегда заключалась в доступе. Минимальные инвестиционные пороги в сотни тысяч долларов сделали сукук достоянием учреждений и состоятельных частных лиц. Ситуация меняется.
Дробные сукук, предлагающие меньшие по размеру и более доступные по цене доли этих инструментов, постепенно открывают двери для более широкой аудитории. Идея довольно проста: вместо того, чтобы требовать как минимум 200 000 долларов для участия, инвесторы теперь могут начать с небольшой суммы. Наблюдается растущая тенденция к демократизации доступа к инвестициям в сукук, ориентированная на розничных инвесторов, которые могут инвестировать всего от 1000 долларов в соответствующие шариату возможности с фиксированным доходом.
Такое развитие событий ставит под сомнение давнее предположение о том, что рынки капитала по своей природе являются эксклюзивными. Но если сукук созданы таким образом, чтобы отражать разделяемый риск, владение активами и этичное инвестирование, почему доступ к ним должен быть ограничен? Этот вопрос заставил полностью переосмыслить модель.
Это также является реакцией на изменение в поведении инвесторов. Во всем мире молодое поколение становится более осведомленным в финансовых вопросах. Согласно новому исследованию Всемирного экономического форума, 30% представителей поколения Z начали инвестировать в образование или в раннем взрослом возрасте, по сравнению с 15% представителей поколения миллениалов, 9% представителей поколения x и 6% представителей поколения бэби-бумеров. В условиях сегодняшней непредсказуемой глобальной экономики, которая часто разрушает традиционные рынки, инвесторы они ищут более безопасную почву. Сукук, как инструменты с фиксированным доходом, обеспечивают такую надежность, которую становится все труднее найти.
Кроме того, они в первую очередь ориентированы на цифровые технологии, и им не хватает терпения на сложные, непрозрачные процессы, которые традиционно сопровождают инвестиции в сукук. Именно здесь сочетание долевого владения и цифрового доступа действительно имеет значение.
ADIB, например, придерживается подхода, ориентированного в первую очередь на цифровые технологии, предлагая платформу, которая поддерживает долевое владение посредством оптимизированного цифрового интерфейса, позволяющего пользователям просматривать, подписываться на инвестиции в сукук и отслеживать их, что упрощает доступ, ускоряет его и в большей степени соответствует ожиданиям инвесторов, ориентированных на цифровые технологии.
По данным Fitch Ratings, объем выпуска сукук стран Персидского залива в 2024 году вырос на 43% в годовом исчислении до 87,5 млрд долларов, опередив рост облигаций (+1,1%). Исламские банки являются значительной частью банковской системы стран Персидского залива и ключевыми инвесторами и эмитентами сукук. ОАЭ остаются ключевым мировым игроком на рынке сукук, на долю которых приходится 6,5% от общего объема обращающихся сукук в мире по состоянию на 1 квартал 2025 года, занимая четвертое место в мире после Малайзии, Саудовской Аравии и Индонезии.
“Дробные сукуки отражают будущее инклюзивного финансирования в регионе. Сочетая доступность с инновациями, соответствующими нормам шариата, мы даем возможность новому поколению инвесторов создавать богатство в соответствии с их ценностями. Речь идет не только о том, чтобы предлагать меньшие размеры билетов, но и о том, чтобы переосмыслить то, как финансы служат людям”, – сказал Khaleej Times Амит Малхотра, глобальный руководитель отдела розничного банкинга в ADIB.
Конечно, снижение барьеров для входа влечет за собой ответственность. Инвесторы должны быть хорошо информированы. Прозрачность в отношении рисков, доходности и условий имеет важное значение. Регулирующим органам и финансовым учреждениям необходимо будет обеспечить, чтобы доступность не ограничивалась надзором. Тем не менее, общая картина обнадеживает. Внедряя сукук в портфели обычных людей, индустрия исламских финансов получает шанс вновь воплотить в жизнь свое основополагающее обещание: финансы должны служить обществу, а не только элите.
По словам экспертов, над этим еще предстоит поработать. Общественное понимание продукта на многих рынках остается ограниченным. Но направление движения ясно. “Фракционирование может показаться технической корректировкой, но оно сигнализирует о более масштабных изменениях в том, как разрабатываются, распространяются и воспринимаются финансовые продукты”, – сказал аналитик.
В то время, когда инвесторы переосмысливают значение ответственного инвестирования, исламские финансы получают своевременную возможность не усложняться, а становиться более инклюзивными, более доступными и в большей степени соответствовать своим основным ценностям.
Повышение доступности сукук знаменует собой важный шаг на пути к созданию более инклюзивной финансовой системы и, возможно, откроет новую главу в исламском инвестировании.