снижение розничной инфляции в Индии до шестилетних минимумов и вероятное падение до рекордно низкого уровня в июле вызывают призывы к еще как минимум одному снижению процентной ставки в этом году, и многие аналитики говорят, что резкая дезинфляция также является признаком ослабления спроса.
Снижение общей инфляции в июне сопровождается низкой базовой инфляцией, которая, за исключением цен на золото, серебро и топливо, остается ниже 4%, что говорит о снижении базового потребления, которому, возможно, потребуется дополнительная поддержка со стороны денежно-кредитной политики, считают аналитики.
Резервный банк Индии снизил процентные ставки на 50 базисных пунктов ниже, чем ожидалось, во время своего последнего обзора политики в июне, но изменил свою позицию на “нейтральную”, сигнализируя об ограниченных возможностях для дальнейшего снижения ставок.
Однако после неожиданных данных по инфляции, опубликованных в понедельник, аналитики и рынки указывают на растущую вероятность дальнейшего смягчения. В понедельник и вторник ставки по свопам снизились, что позволяет предполагать по крайней мере еще одно снижение ставки в будущем.
Радхика Рао, экономист из DBS Bank, ожидает еще 50-процентных сокращений в текущем цикле смягчения.
“Учитывая снижение показателей экономической активности (например, производства, роста кредитования, продаж автомобилей) и инфляцию ниже прогнозируемого уровня в первой половине 2026 финансового года, комитет по денежно-кредитной политике РБИ будет склонен к дальнейшему снижению ставок”, – сказал Рао, не назвав конкретных сроков.
Следующий обзор политики РБИ состоится в начале августа, хотя аналитики полагают, что он будет ждать больше данных и ясности на фронте глобальной торговой войны, прежде чем, вероятно, приступить к нему в сентябре или октябре.
Слабость спроса постепенно начинает проявляться в показателях таких секторов, как автомобили и недвижимость.
Продажи автомобилей дилерам упали до 18-месячного минимума в июне, показали данные, опубликованные во вторник. Между тем, продажи жилья в семи крупнейших городах Индии упали на 20% в апреле-июне, говорится в отчете консалтинговой компании Anarock, занимающейся недвижимостью, за прошлый месяц.
“Высокочастотные индикаторы по-прежнему указывают на умеренное потребление в городах и предварительные частные капитальные вложения”, – сказал Гаура Сен Гупта, главный экономист IDFC First Bank, который ожидает еще одного снижения ставки центральным банком в октябре или декабре.
Оцените подсказки
Центральный банк Индии ожидает, что инфляция в течение всего года будет ниже 3,7%, заявил глава Санджай Малхотра в интервью телеканалу CNBC TV-18 ранее в тот же день, добавив, что комитет по денежно-кредитной политике (MPC) рассмотрит прогноз инфляции, а не только текущие данные, при принятии решения о дальнейших изменениях ставки.
В интервью Business Standard после июньского политического решения он сказал, что возможности для роста могут открыться, если инфляция окажется ниже прогнозов.
“Учитывая, что политика RBI остается “нейтральной”, трудно думать о цикле глубокого снижения ставок”, – сказал Самиран Чакраборти, экономист Citi. “Но мы думаем, что MPC воспользуется возможностями, которые открылись из-за более низких, чем ожидалось, показателей индекса потребительских цен”.
В апреле-июне инфляция в среднем составила 2,7%, что ниже прогноза RBI в 2,9%.
Citi ожидает, что уровень инфляции в июле снизится до рекордно низкого уровня в 1,1%, а средняя инфляция в 2025-26 финансовом году составит 3,2%, что является самым низким показателем с 1990 года.
Отставание спроса в городах
Потребление в городах Индии начало замедляться в прошлом году, что экономисты связывают со слабым ростом заработной платы и сокращением сбережений домашних хозяйств.
Спрос в сельской местности восстановился после сильных муссонов в прошлом году, но рост был непоследовательным.
Продажи двухколесных транспортных средств, которые являются одним из показателей спроса в сельской местности, в июне выросли на скромные 4,7%, но упали на 12,5% в месячном исчислении.
Частные инвестиции также оставались вялыми. Вместимость
уровень загрузки уже более года держится на отметке 75-76% —
ниже порога, который обычно приводит к появлению нового капитала
расходы, по словам экономистов.
Мадхави Арора, экономист из Emkay Global, сказал
инвестиции вряд ли сразу же увеличатся в условиях глобальной торговли
неопределенность и туманные перспективы внутреннего спроса.
“В целом, история экономического роста в Индии застыла примерно на
6,0%-6,5% – это своего рода диапазон, в котором рассказывается о пропаже частного лица.
экономические агенты в Индии”, – добавила она.
Государственные капитальные вложения увеличились в первом квартале текущего года.
2026 финансовый год. Но правительство уже объявило
снижение налогов в бюджете, по мнению большинства экономистов, позволит
обеспечение дальнейшего стимулирования ограничено с фискальной стороны.
“Возможности для проведения налогово-бюджетной политики в целях дальнейшей поддержки экономического роста есть
ограничен риском снижения собираемости налогов и номинального ВВП
рост. Следовательно, денежно-кредитная политика должна будет продолжать выполнять следующие функции:
тяжелая работа для поддержки роста”, – сказал Сен Гупта из IDFC.