Индийская рупия сталкивается с новым давлением, колеблясь в районе 87,55 – 87,66 рупий за доллар США, поскольку растущий индекс доллара, высокие новые тарифы на индийский экспорт в США и продолжающийся отток иностранных денег влияют на перспективы валюты.
Согласно рыночным данным, один доллар США сейчас стоит примерно от 87,55 до 87,66 рупий на оншорных торгах, при этом Резервный банк Индии (RBI) часто вмешивается, чтобы сдержать волатильность.
По отношению к дирхаму ОАЭ рупия торгуется на уровне около 23,80 рупий за 1 дирхам, что отражает незначительное ослабление: одна рупия эквивалентна всего 0,0419 дирхама.
За последние пять лет рупия неуклонно обесценивалась — примерно с 74 рупий за доллар в середине 2020 года до 79 рупий к 2022 году на фоне резкого роста цен на нефть и ставок в США, и приблизилась к 83 рупиям в 2024 году на фоне опасений глобальной рецессии. Снижение показателя в этом году до отметки 87 с лишним баллов представляет собой совокупное снижение более чем на 13 процентов.
Непосредственное давление связано с сильным восстановлением курса доллара США, вызванным спросом на безопасные активы и ожиданиями дальнейшего снижения ставок Федеральной резервной системой США, что увеличивает спрос на доллары США и оказывает давление на валюты развивающихся рынков, такие как рупия.
Ситуация усугубляется решением администрации Трампа ввести 25—процентные пошлины и еще 25—процентные штрафные пошлины на широкий спектр индийского экспорта – текстиль, драгоценные камни, кожу и химикаты, – что подрывает конкурентоспособность экспорта и доверие инвесторов. В результате рупия продемонстрировала худшую шестинедельную полосу неудач за последние полгода.
В этом году иностранные инвесторы вложили более 4-10 миллиардов долларов в индийские акции и долговые обязательства, в то время как RBI потратил более 9 миллиардов долларов на защиту валюты с помощью спотовых и беспоставочных форвардных (NDF) рыночных интервенций.
“Тарифы такого масштаба — это не просто торговая история, это история валюты”, – предупреждает Вивек Миттал, глава азиатской валютной стратегии First Global Research.
Хотя фундаментальные показатели экономического роста Индии остаются относительно высокими — рост ВВП превышает шесть процентов, а валютные резервы превышают 650 миллиардов долларов, — эксперты предупреждают, что рупия будет оставаться чувствительной к глобальной денежно-кредитной политике и потокам капитала. Прия Наир, старший экономист Axis Capital, отмечает: “Даже при устойчивом внутреннем росте, если внешние факторы, такие как тарифы в США, укрепление доллара … вступят в силу, рупия скорректируется, чтобы отразить эти риски”.
Рынки беспоставочных форвардных контрактов (NDF) предполагают умеренный откат, и ожидается, что рупия откроется в диапазоне 87,52- 87,56 рупий, что немного выше, чем на недавних торгах, поскольку интервенции RBI сдерживают ожидания.
Однако структурные риски остаются неизменными. Если администрация не смягчит свою позицию по тарифам или если инфляция в США неожиданно не снизится, что приведет к мягким действиям ФРС, рупия вряд ли восстановит свои позиции. “День ото дня мы узнаем все больше о новых правилах, которые могут кардинально изменить ситуацию”, – сказал Дарвей Кунг, руководитель отдела сырьевых товаров DWS Group.
Форвардные индикаторы сигнализируют о сохраняющейся волатильности: месячная подразумеваемая волатильность пары USD/INR приближается к своему годовому пику, а рынки опционов демонстрируют растущий спрос на защиту от снижения до 85 рупий.
Рупия остается в уязвимой зоне с ограниченным потенциалом роста в краткосрочной перспективе при отсутствии смягчения тарифов или глобальных тенденций в отношении доллара. Структурное давление со стороны внешних шоков может удерживать валюту под давлением, поскольку ключевые уровни поддержки тестируются, а настроения остаются неустойчивыми.