Недавнее выступление Джерома Пауэлла в Джексон—Хоуле ознаменовало заметный сдвиг в тоне ФРС, который отразился на всех рынках и вновь повысил привлекательность золота.
Председатель Федеральной резервной системы подчеркнула растущую обеспокоенность по поводу охлаждения ситуации на рынке труда, признав при этом, что инфляционные риски остаются реальными — хрупкий баланс, который трейдеры приветствовали, установив цены с вероятностью 85% на снижение на 25 базисных пунктов в сентябре, с дальнейшим смягчением, ожидаемым до конца года. Финансовые рынки отреагировали быстро: доходность казначейских облигаций США и курс доллара снизились, что подготовило почву для более широкого роста активов.
По мере того, как это изменение закреплялось, траектория движения золота пошла вверх. После небольшого снижения в середине недели примерно до 3 337,95 долларов за унцию на фоне укрепления доллара, слитки подскочили выше 3 390 долларов, чему способствовали “голубиные” настроения.
Согласно данным Reuters, спотовые цены на золото снизились на 0,1% до 3370,14 долларов за унцию по состоянию на 09:57 утра по восточному времени в понедельник, после достижения в пятницу самого высокого уровня с 11 августа. Фьючерсы на золото в США с поставкой в декабре также подешевели на 0,1% до 3 414,90 долларов.
Ахмад Ассири, аналитик-стратег Pepperstone, сказал, что золото держится на уровне около 3350 долларов за унцию, продолжая свое восстановление с более низкого диапазона, поскольку инвесторы переваривают “голубиный” тон главы ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле.
“Преуменьшая инфляционные риски, Пауэлл заверил рынки в том, что политика направлена на смягчение, а не на возобновление ужесточения, что, естественно, поддерживает позиции желтого металла. Краткосрочный баланс риска и выгоды сместился в пользу золота. Высказывания Пауэлла укрепили уверенность в том, что смягчение денежно-кредитной политики еще впереди, даже если это мнение, возможно, опережает поступающие данные. В этом контексте ”голубиная” позиция ФРС создает основу для роста цен на золото, особенно если экономические данные не подтвердят оптимизма Пауэлла.”
Аналитики говорят, что фон является одновременно благоприятным и сложным для золота. Его недавний рост отражает возобновление спроса на безопасные активы, вызванное заявлением Пауэлла и ожидаемым снижением ставок, однако рынки остаются настороженными. Аналитики подчеркивают, что любые дальнейшие действия ФРС будут зависеть от данных, а не предопределены заранее, и что структурные ограничения могут помешать агрессивному смягчению. Как предупреждает Джеффри Роуч из LPL Financial, долгосрочные изменения в экономике омрачат перспективы на период после сентября.
Краткосрочный курс золота остается ограниченным. Наблюдатели за рынком отмечают, что цены консолидируются в пределах определенного диапазона, и немедленный прорыв маловероятен, если только экономические показатели или политические заявления не дадут более сильных сигналов. Аналитики подчеркивают, что поступающие макроэкономические данные, такие как инфляция PCE, ВВП и официальные заявления ФРС, будут определять направление движения вперед.
С технической точки зрения, золото балансирует между стремлением к росту и риском снижения. Алекс Купцикевич (Alex Kuptsikevich) из FxPro считает, что апрельская консолидация является зловещей, предполагая, что может произойти прорыв, но предупреждает, что слишком напряженные условия могут привести к резкой коррекции цены на металл до 3000 долларов или даже 2200 долларов за унцию. Однако при экстремальном бычьем сценарии цена на золото может вырасти до 4600 долларов за унцию, если ФРС примет заметно более мягкую политику.
Дополнительные данные поступают от аналитиков по драгоценным металлам, которые описывают происходящую перекалибровку, но пока без прорыва, а отчет PCE, который выйдет на следующей неделе, считается ключевым. Шантель Шивен (Chantelle Schieven) из Capital Light Research подчеркивает, что, хотя золото по-прежнему пользуется хорошей поддержкой, его рост, возможно, уже отражает ожидания снижения цен в сентябре.
Между тем, более широкие тенденции укрепляют устойчивость золота. Объем покупок золота центральными банками в 2025 году останется высоким, обеспечивая структурную поддержку слиткам, выходящую далеко за рамки спекулятивного позиционирования.
Растущая геополитическая нестабильность — в последнее время на Ближнем Востоке — продолжает повышать спрос на золото, равно как и сохраняющаяся “усталость от золота”, которая привела к резкому росту спроса на металлы, такие как платина, в этом году.
Несмотря на волатильность, золото остается основой портфелей. Оно продолжает служить средством защиты от инфляции, валютного давления и глобальных долговых проблем — якорем, поскольку структурные риски сохраняются.
В целом, драгоценный металл, похоже, ходит по натянутому канату: надежды ФРС на смягчение и глубокую структурную поддержку подняли его, но экономическая неопределенность и осторожность ФРС сдерживают его. Результатом является краткосрочная консолидация в диапазоне 3350-3400 долларов с потенциалом прорыва, обусловленного событиями и данными.
Эксперты рынка драгоценных металлов утверждают, что выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле придало импульс росту золота, однако ралли по-прежнему сдерживается осторожностью. “Структурные факторы сохраняются, но для решающего прорыва необходимы более четкие указания ФРС и свежие данные. На данном этапе золото демонстрирует устойчивую консолидацию, которая начнется только тогда, когда макроэкономическая картина станет более четкой”.