Растущие риски, связанные со стагфляцией, продолжающимися геополитическими кризисами и продолжающимися инвестициями биржевых фондов, вероятно, будут удерживать цены на золото на высоком уровне в течение года, заявил в четверг Всемирный совет по золоту.
“Стагфляционные факторы в США и перспектива снижения процентных ставок, наряду с политическими рисками, могут повлиять на цены, поскольку спрос на развивающихся рынках берет передышку”, – говорится в ежемесячном комментарии глобального органа.
В результате сильного роста в конце месяца цена на золото достигла 3429 долларов за унцию (+4%), и по состоянию на конец августа золото подорожало на 31% за год. Золото подорожало во всех основных валютах, несмотря на значительное ослабление доллара США. И в начале сентября позитивная динамика сохранилась.
Модель распределения доходности золота (GRAM), разработанная WGC, предполагает, что основными факторами, повлиявшими на динамику цен в августе, были падение курса доллара США в начале месяца, сохраняющаяся геополитическая напряженность и значительный приток средств в мировые золотые ETF. В последнее время также возросла вероятность снижения процентной ставки в сентябре.
Приток средств в золотые ETF оказал существенную поддержку, особенно в конце месяца, когда объем притока составил 5,5 млрд долларов (53 тонны), в основном в Северной Америке (4,1 млрд долларов) и Европе (1,9 млрд долларов), в то время как в Азии и других регионах наблюдался отток средств. Согласно данным WGC, чистый приток длинных позиций по управляемым денежным средствам на COMEX был более сдержанным и составил 2 миллиарда долларов (+16 тонн).
Реальные процентные ставки в США могут оказать большее влияние на золото в ближайшей перспективе, поскольку американские инвесторы подхватывают эстафету у развивающихся рынков, и это влияние может усилиться, если ставки будут снижаться, говорят аналитики. Пока что ставки остаются стабильными, но это в большей степени отражает растущее беспокойство по поводу стагфляции.
“Наш количественный анализ различных типов инвесторов в США показывает, что стагфляция вызывает наибольшую обеспокоенность у инвесторов в ETF, за которыми следуют розничные покупатели слитков и монет. Инвесторы в фьючерсные контракты на быстрые деньги больше обеспокоены динамикой процентных ставок”, – говорится в сообщении WGC.
Теперь, когда центральные банки и азиатские инвесторы немного отступили, о чем свидетельствуют наши данные о тенденциях спроса на золото, местных премиях и доходности внутридневных сессий, более жесткая взаимосвязь между ценами на золото может восстановиться, а западные инвесторы (особенно АМЕРИКАНСКИЕ) могут стать более доминирующими в обеспечении краткосрочной доходности.
Если ставки по всей кривой начнут снижаться, в США может начаться рост покупок золота. “Но мы пока этого не наблюдаем. На самом деле, кривая становится все круче, поскольку краткосрочные ожидания ФРС снижаются, но долгосрочные ожидания остаются высокими из-за премий за риск и опасений по поводу будущей инфляции”, – говорится в сообщении WGC.
Фьючерсные трейдеры, похоже, больше внимания уделяют динамике ставок. Поскольку кривая доходности становится все более крутой (из-за снижения начальных ставок), а опасения по поводу инфляции сохраняются, взаимосвязь между макроэкономическими сигналами и поведением инвесторов будет играть ключевую роль в формировании следующего шага золота, говорится в сообщении WGC.
“Геополитическая напряженность и диверсификация резервов центральными банками и суверенными инвестиционными фондами еще больше укрепили спрос на золото, в то время как долгосрочная доходность и снижение привлекательности традиционных облигаций подтолкнули инвесторов к таким материальным активам, как золото и серебро”, – сказал Оле Хансен, глава отдела товарной стратегии Saxo Bank.
Фундаментальные показатели указывают на дальнейший рост, поддерживаемый предстоящим снижением ставки ФРС, ослаблением доллара США и устойчивым инвестиционным спросом. Поскольку золото уже опережает основные фондовые индексы, а покупки ценных бумаг центральными банками усиливают динамику, драгоценный металл будет оставаться в центре внимания как глобальных инвесторов, так и инвесторов из ОАЭ, поскольку сохраняется неопределенность. “В конечном счете, для долгосрочных инвесторов золото четко оправдало свое место в диверсифицированном портфеле. Это обеспечивает некоторую устойчивость к рисковым событиям, обеспечивая при этом надежное долгосрочное сохранение стоимости и, что немаловажно, диверсификацию портфеля. Даже в век цифровых активов и сложных финансовых продуктов немного этого классического желтого металла может обеспечить баланс и уверенность”, – сказал Джош Гилберт, рыночный аналитик eToro.