Центральный банк Пакистана сохранил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 11% в понедельник на третьем заседании подряд, продлив паузу в смягчении денежно-кредитной политики, поскольку политики сопоставили инфляционные риски, связанные с пострадавшими от наводнения урожаями, с хрупким восстановлением экономики.
Это решение подчеркивает обеспокоенность политиков тем, что ущерб, нанесенный сельскохозяйственным культурам наводнениями, может вновь усилить ценовое давление и затруднить экономический рост, даже несмотря на то, что инфляция снизилась, а процентные ставки уже были резко снижены за прошедший год.
Центральный банк заявил в своем заявлении, что экономика находится на “значительно более прочной основе”, чтобы противостоять последствиям наводнений по сравнению с прошлыми стихийными бедствиями, но предупредил, что ущерб, нанесенный урожаю и цепочкам поставок, снизил перспективы роста.
В настоящее время он ожидает, что рост валового внутреннего продукта в 2026 году приблизится к нижней границе прогнозируемого диапазона в 3,25%-4,25%.
ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ВЫЙТИ ЗА ПРЕДЕЛЫ ЦЕЛЕВОГО ДИАПАЗОНА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
Наводнения затопили сельскохозяйственные угодья в Пенджабе, в результате чего погибло более 950 человек и 4,5 миллиона были вынуждены покинуть свои дома, нарушив цепочки поставок и усилив опасения по поводу цен на продовольствие.
“Этот временный, но значительный шок предложения, вызванный наводнением, особенно в секторе растениеводства, может привести к росту общей инфляции и дефицита текущего счета по сравнению с ожиданиями в 26 финансовом году”, – говорится в сообщении Государственного банка Пакистана.
Инфляция снизилась до 3% в августе с 4,1% в июле, но, по прогнозам SBP, она может превысить целевой диапазон в 5-7% в течение большей части второй половины 2026 финансового года, прежде чем вернуться к этому диапазону в 2027 году. В нем отмечалось, что давление на цены на продовольствие может быть частично компенсировано недавним снижением тарифов на электроэнергию.
Тринадцать из 14 аналитиков, участвовавших в опросе Reuters, ожидали, что центральный банк сохранит ставки на прежнем уровне, а один прогнозировал снижение на 50 базисных пунктов.
Центральный банк также отметил финансовую и внешнюю уязвимость. Наводнения могут увеличить государственные расходы и повлиять на налоговые поступления, в то время как потери урожая могут увеличить дефицит торгового баланса, хотя устойчивые денежные переводы и улучшение доступа на рынки США должны помочь.
Фавад Басир, руководитель отдела исследований в KTrade, сказал, что SBP выбрал осторожную позицию, отметив, что, хотя существует резерв для снижения ставки, он учитывает потенциальные последствия для обменного курса.
По прогнозам SBP, к декабрю его золотовалютные резервы вырастут примерно до 15,5 миллиардов долларов.
Он снизил ставки на 1100 базисных пунктов с июня 2024 года, когда они составили рекордные 22% после того, как инфляция достигла пика в 40% в 2023 году. В последний раз оно снижало ставки на 100 базисных пунктов в мае и сохраняло их на прежнем уровне в июне и июле.