Во вторник цены на золото выросли до очередного рекордного уровня на фоне ожиданий того, что Федеральная резервная система США на этой неделе впервые за более чем год снизит процентную ставку.
Инвесторы делают ставку не только на снижение на четверть пункта, но и на перспективу дальнейшего смягчения, поскольку крупнейшая экономика мира демонстрирует признаки напряженности.
Ожидается, что ФРС, которая сохраняла базовую ставку на прежнем уровне в течение пяти заседаний подряд, снизит ее на 25 базисных пунктов 17 сентября, приблизив процентную ставку к 4,1 процента.
Цена на слитки в Азии выросла до 3686 долларов за унцию, превысив исторический максимум понедельника в 3685 долларов, чему способствовало ослабление доллара, который достиг минимума за семь недель. В этом году золото подорожало более чем на 40%, превысив показатели основных классов активов, включая индекс S&P 500. Аналитики указывают на покупки со стороны центральных банков, значительный приток средств в биржевые фонды и сохраняющуюся геополитическую неопределенность в качестве усиливающих факторов. Goldman Sachs предположил, что цена на золото в слитках может приблизиться к 5000 долларов за унцию, если даже небольшая часть частных казначейских активов превратится в металл.
Ожидается, что последствия снижения ставки ФРС будут значительными для стран Персидского залива, валюты которых привязаны к доллару, что вынудит центральные банки региона в целом следовать денежно-кредитной политике США. Таким образом, снижение ставки ФРС на четверть пункта, вероятно, будет отражено Центральным банком ОАЭ, Центральным банком Саудовской Аравии (SAMA) и другими. Снижение стоимости заимствований может облегчить условия финансирования для предприятий и потребителей, стимулировать активность на рынке недвижимости и поддержать фондовые рынки по всему региону.
Для инвесторов из стран Персидского залива золото особенно привлекательно в качестве средства защиты от ослабления доллара и геополитической неопределенности. В странах Персидского залива, где расположены одни из крупнейших в мире розничных и оптовых рынков золота, уже наблюдается повышенный спрос. Одновременно более низкие процентные ставки могут усилить приток ликвидности на фондовые рынки Дубая, Абу-Даби, Эр-Рияда и Дохи, поддерживая бычий импульс, наблюдавшийся в последние месяцы.
Аналитики рынка недвижимости ОАЭ говорят, что ожидаемое согласование с политикой ФРС может придать дополнительный импульс и без того оживленному рынку недвижимости. Доступность ипотечных кредитов, которая оказалась под давлением после последовательного повышения ставок с 2022 года, может улучшиться, что приведет к росту спроса как со стороны конечных пользователей, так и инвесторов.
Учитывая, что в 2025 году количество сделок с жильем в Дубае уже побьет рекорды, а в Абу-Даби наблюдается устойчивый рост продаж и активности по ипотечному кредитованию, снижение стоимости заимствований может еще больше стимулировать спрос на жилье, особенно в среднем и доступном сегментах. Разработчики также, вероятно, выиграют от удешевления финансирования для запуска проектов, что укрепит доверие к сектору.
Более низкие процентные ставки могут также снизить стоимость капитала для государственных энергетических гигантов и конгломератов, стремящихся к диверсификации инвестиций, и в то же время облегчить положение корпораций, сталкивающихся с высокими расходами на обслуживание долга. С другой стороны, центральные банки будут сохранять осторожность, поскольку снижение ставок может усилить инфляционное давление в странах с высокой долей импорта.
На данный момент рынки стран Персидского залива соответствуют глобальным настроениям. Ожидание цикла смягчения денежно-кредитной политики, инициированного ФРС, усиливает склонность к риску, повышает стоимость акций и недвижимости, а также выводит золото на неизведанную территорию. Таким образом, решение ФРС на этой неделе может повлиять не только на траекторию экономического роста в США, но и на денежно-кредитный и инвестиционный климат по всему Персидскому заливу.
Растущее число свидетельств слабости рынка труда в США — от роста числа заявок на пособие по безработице до самого высокого уровня безработицы с 2021 года — убедило рынки в том, что смягчение денежно-кредитной политики неизбежно. “Впервые за четыре года число ищущих работу превысило число рабочих мест. Этот единственный показатель говорит ФРС все, что ей нужно знать: снижение ставок снова в разгаре”, – сказал Стивен Иннес из SPI Asset Management.
Центральный банк США также представит свой ежеквартальный “точечный график” прогнозов процентных ставок, который инвесторы будут анализировать в поисках подсказок о траектории политики до 2026 года. Пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла после заседания, вероятно, будет иметь решающее значение для формирования ожиданий. В то время как инфляция остается высокой, замедление темпов найма, охлаждение рынка жилья и падение потребительского доверия подпитывают цикл обратной связи, приводящий к ослаблению экономического роста, который ФРС вынуждена решать.
Политические события усиливают “голубиный” настрой. Президент Дональд Трамп активизировал призывы к снижению стоимости заимствований, одновременно стремясь изменить руководство ФРС. Его усилия по смещению губернатора Лизы Кук и быстрое утверждение Сенатом экономического советника Стивена Мирана в Совете управляющих подчеркивают растущее влияние Белого дома на комитет по установлению процентных ставок. Трамп также сообщил о предстоящих переговорах с президентом Китая Си Цзиньпином после того, как обе стороны достигли рамочного соглашения по TikTok, что вселяет надежду на снижение напряженности в торговле.
Перспектива смягчения денежно-кредитной политики США спровоцировала ралли на мировых фондовых рынках. Индексы S&P 500 на Уолл-стрит и Nasdaq за ночь достигли рекордных максимумов, азиатские биржи последовали их примеру. Токио, Гонконг, Шанхай и Сеул продемонстрировали рост, в то время как Сингапур и Веллингтон отстали. Инвесторы делают ставку на то, что продолжающееся смягчение политики ФРС в сочетании с признаками потепления в американо-китайских отношениях может продлить рост акций.
Доллар, тем временем, остается под давлением, усиливая рост цен на золото. Серебро находится вблизи 14-летнего максимума, платина подешевела, а палладий подорожал. В условиях, когда инвесторы готовятся к многомесячному циклу снижения процентных ставок, роль золота как неприбыльного инструмента хеджирования выглядит все более привлекательной.