Иностранные инвесторы планируют масштабное возвращение на фондовые рынки Китая спустя три года после того, как отказались от участия и назвали их непригодными для инвестиций, воодушевленные предлагаемыми технологическими возможностями и растущим спросом на диверсификацию за пределами активов США.
Прогресс Китая в области внедрения искусственного интеллекта (ИИ) и разработки полупроводников и инновационных лекарств в этом году вселил в мировых инвесторов уверенность в том, что китайско-американская торговая война и введенные Вашингтоном запреты на экспорт технологий не помешали инновациям во второй по величине экономике мира.
Тарифное перемирие между США и Китаем и смягчение денежно-кредитной политики внутри страны еще больше улучшили настроения. Как следствие, индекс Shanghai Composite на прошлой неделе достиг десятилетнего максимума, в то время как фондовые индексы Гонконга достигли четырехлетнего максимума.
Изменение настроений иностранных инвесторов потенциально может подстегнуть рост рынка, который до сих пор в основном происходил за счет отечественных игроков.
По словам Бретта Барны, бывшего менеджера хедж-фонда, который сейчас управляет двумя семейными офисами в Нью-Йорке, иностранные “ранние пташки” уже возвращаются в Китай, привлеченные ростом цен в этом году и стремящиеся диверсифицировать свои активы за счет перенасыщенных активов в США.
“Китай интересен тем, что он очень мало связан с остальным миром, по крайней мере, с рынком ценных бумаг”, – сказал Барна, добавив, что он планирует создать инвестиционную платформу, которая позволит американскому и европейскому капиталу получить доступ к китайским рынкам капитала.
Данные о запуске фондов и их движении свидетельствуют о растущем интересе к 19 триллионам долларов (69 триллионов дирхамов) Китайский фондовый рынок, включая Гонконг.
Согласно отчету Morgan Stanley, в августе мировые хедж-фонды осуществили крупнейшую ежемесячную покупку акций Китая за последние шесть месяцев, в котором не приводились подробные цифры.
Данные Morningstar показали, что число новых запусков инвестиционных фондов на развивающихся рынках, за исключением Китая, сократилось до восьми в 2025 году по сравнению с 21 в 2024 году и 16 в 2023 году. Это означало, что спрос на инвестиции в развивающиеся рынки, которые не включают Китай, существенно снизился в этом году. “Год назад люди хотели исключить Китай из индексов. Теперь Китай рассматривается как отдельный класс активов (который они не могут игнорировать)”, – сказал Чжэн Юйчэн, директор по инвестициям китайского подразделения Allianz Global Investors.
Также накапливаются неофициальные свидетельства. Polar Capital, лондонский управляющий активами стоимостью 20 миллиардов долларов (73 миллиарда дирхамов), в конце 2024 года изменил позитивную позицию в отношении Китая из-за недостаточного веса и еще больше увеличил долю Китая в своем портфеле на развивающихся рынках более чем на 30% с низких 20% в этом году, сообщил управляющий фондом Джерри Ву.
Ежегодная конференция фирмы в феврале этого года собрала на китайской сессии полный зал из 55 клиентов, что более чем в два раза превышает посещаемость в 2023 году, сказал он.
Импульс
“Происходит переоценка китайских инновационных активов”, вызванная прорывом DeepSeek, – сказал Ву, имея в виду создателя высокоэффективной модели искусственного интеллекта, которая конкурирует с ChatGPT. Он сказал, что динамика набирает обороты по всем направлениям, от искусственного интеллекта до биотехнологий и робототехники.
Бенджамин Лоу, старший инвестиционный директор инвестиционной компании Cambridge Associates, сказал, что в этом году его команда получила около 30 запросов клиентов о поиске фондов в Китае, что резко контрастирует с падением в 2023 году, когда было очень мало запросов о мандатах, ориентированных на Китай.
По его словам, многие распределители, не базирующиеся в Азии, планируют поездки в Китай и Гонконг позже в этом году для изучения инвестиционных возможностей, а некоторые – впервые после Covid.
Безусловно, некоторые из давних проблем Китая сохраняются. Экономика Страны в целом остается слабой, о чем свидетельствуют данные по промышленному производству в августе, розничным продажам и некоторым другим показателям.
Прямые иностранные инвестиции за первые пять месяцев 2025 года сократились на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что вынудило Китай в июле объявить о новых мерах, направленных на то, чтобы обратить вспять это снижение.
Хрупкая экономика является одной из главных причин того, что, несмотря на появление первых игроков, это еще не привело к значительному долгосрочному притоку капитала.
Главный стратег по фондовому рынку CLSA Александр Редман сказал, что дефляционное давление в экономике мешает ему повлиять на весь рынок. А Ву из Polar Capital сказал, что бум искусственного интеллекта должен принести пользу экономике в целом, чтобы сохранить рост после 2025 года.
Иностранные инвесторы сейчас находятся в фазе “переоценки”, сосредоточившись на долгосрочной конкурентоспособности Китая, сказал Чен Ю, портфельный менеджер подразделения Allianz China fund.
“Иностранный капитал стоит у дверей и наблюдает. Они еще не вмешались, но, по крайней мере, думают о возвращении”.