Экономический рост в еврозоне продолжает сохраняться, поскольку щедрость бюджета Германии поддерживает настроения и компенсирует потрясения во Франции, но впереди может быть еще большее ослабление, поскольку тарифы в США начинают оказывать свое полное действие, показали основные данные во вторник.
В этом году еврозона расширялась быстрее, чем ожидали экономисты, что вызвало споры о том, является ли блок просто более устойчивым, чем предполагалось, и какой ущерб нанесут политические потрясения во Франции 20 странам. По-видимому, в пользу устойчивости говорит тот факт, что сводный индекс деловой активности от HCOB вырос до 51,2 в сентябре с 51,0 в августе, демонстрируя рост девятый месяц подряд.
Германия поддерживает еврозону
Но основная тенденция была неоднозначной и свидетельствовала о том, что оживление в промышленности, возможно, сходит на нет, оставляя сферу услуг поддерживать экономический рост.
“Детали не так радужны, как можно предположить из заголовков индекса”, – сказал Риккардо Марчелли Фабиани из Oxford Economics.
“Настроения были слабыми, а количество поступающих заказов из-за рубежа продолжало ухудшаться, что указывает на отсутствие существенного восстановления после падения экспорта после введения тарифов”, – сказал он.
Еще одна проблема заключается в том, что устойчивое улучшение показателей PMI связано исключительно с Германией, где налогово-бюджетная экспансия, вероятно, будет стимулировать экономический рост в ближайшие годы.
“Франция находится в неблагоприятном положении”, – сказал экономист ING Берт Колин. “В условиях повышенной политической неопределенности французская экономика, похоже, отражает это ощущение нестабильности”.
Индекс деловой активности в Германии подскочил до 16-месячного максимума в 52,4, превзойдя ожидания опроса о незначительном повышении до 50,6 с 50,5. Но во Франции активность сократилась 13-й месяц подряд и самыми быстрыми темпами с апреля, а индекс деловой активности упал до 48,4. Как и в еврозоне, британские фирмы также сообщили о потере импульса и уверенности, поскольку падение индекса деловой активности замедлилось до 51,0 в сентябре с 53,5 в августе.
Полное действие тарифов Трампа еще впереди
Еврозоне все еще предстоит в полной мере ощутить на себе последствия введения тарифов в США, которые еще больше замедлят ее и без того скромные темпы роста, говорится в отдельном докладе Организации экономического сотрудничества и развития.
“В полной мере последствия повышения тарифов еще предстоит ощутить, поскольку многие изменения происходят поэтапно с течением времени, и компании первоначально компенсируют некоторые повышения тарифов за счет прибыли, но они становятся все более заметными”, – добавили в ОЭСР.
Это замедлит экономический рост еврозоны всего до 1,0% в следующем году с 1,2% в этом году, поскольку растущие торговые трения и геополитическая неопределенность сводят на нет положительный эффект от снижения процентных ставок ЕЦБ и фискальной экспансии Германии.
Ожидается, что экономический рост в Великобритании также снизится до 1,0% в следующем году с 1,4% в 2025 году из-за ужесточения бюджетной политики, более высоких торговых издержек и большей неопределенности.
“Ожидается, что налогово-бюджетная экспансия повысит экономическую активность в Германии, но ожидаемая консолидация как во Франции, так и в Италии замедлит экономический рост”, – добавили в ОЭСР.
Тем не менее, ОЭСР подтвердила мнение ЕЦБ о том, что инфляция теперь останется на уровне целевого показателя в 2% или чуть ниже него, что позволит сохранить надежды на дальнейшее смягчение политики, особенно по мере замедления роста потребления.