Новый глава Федеральной резервной системы Стивен Миран в четверг продолжил настаивать на резком снижении процентных ставок в США, чтобы предотвратить коллапс рынка труда, заявив, что его коллеги-руководители центральных банков больше, чем следовало бы, опасаются, что тарифы приведут к росту инфляции.
Другие политики ФРС отреагировали отрицательно.
“Проведение масштабных сокращений до того, как вы узнаете, все ли это повлияет на инфляцию, и до того, как вы узнаете, будет ли эта инфляция устойчивой, сопряжено с риском ошибки”, – заявил журналистам президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби после мероприятия в Гранд-Рапидсе, штат Мичиган, где он охарактеризовал рынок труда также стабилен и лишь слегка охлаждается.
“Я считаю, что инфляция остается слишком высокой, в то время как рынок труда, несмотря на охлаждение, все еще остается в основном сбалансированным. Я рассматриваю текущую политику как лишь слегка ограничительную, что, на мой взгляд, является правильным”, – заявил президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид в Далласе, штат Техас.
Даже вице-председатель ФРС по надзору Мишель Боуман, которая согласна с Майраном в том, что тарифы, введенные президентом Дональдом Трампом, не способствуют росту инфляции, не выразила особого сочувствия его призыву к резкому снижению ставок.
“У нас более нестабильный рынок труда, чем мы ожидали увидеть”, – сказала она на мероприятии в Джорджтаунском университете, объясняя, почему “мы можем увидеть” снижение ставки ФРС на три четверти пункта к концу этого года.
На прошлой неделе ФРС снизила процентную ставку на четверть процентного пункта, и стоимость краткосрочных заимствований сейчас находится в диапазоне 4,00%-4,25%. Прогнозы ФРС показывают, что большинство политиков склоняются к дополнительному снижению ставок в этом году, но около трети не считают, что дальнейшее снижение было бы целесообразным.
Миран, кандидатура которого была утверждена Сенатом накануне заседания ФРС 16-17 сентября, использовал свой первый голос в прошлую среду, чтобы выразить несогласие в пользу снижения ставки на полпроцента.
“Из итогов встречи на прошлой неделе стало ясно, что люди не считают это неотложным делом”, – сказал Миран в программе Fox Business “Утро с Марией”. “Отчасти это связано с тем, что они все еще очень боятся повышения тарифов…На мой взгляд, до сих пор не было существенных доказательств повышения тарифов. И я думаю, что именно это сдерживает многих моих коллег”.
Миран, который находится в отпуске на посту экономического советника Белого дома, пока он работает в ФРС, сказал, что процентная ставка должна снижаться на два процентных пункта на каждом предстоящем заседании ФРС, потому что “когда денежно-кредитная политика придерживается такой ограничительной позиции, экономика становится более уязвимой к негативным потрясениям”.”
Это мнение совпадает с мнением Трампа, который весь год ругал ФРС за то, что она не снижала ставки, и быстро назначил Мирана главой центрального банка, когда в августе освободилось место.
После своего несогласия Миран выступил с подробной речью в Нью-Йорке и дал несколько телеинтервью, в том числе два в четверг, чтобы аргументировать свою позицию, которая в значительной степени подтверждает его мнение о том, что процентная ставка слишком высока, особенно на фоне ужесточения иммиграционных мер Трампа, направленных на снижение инфляции.
Гулсби, у которого на прошлой неделе было почти столько же публичных выступлений, сколько и у Мирана, придерживался традиции ФРС, отказавшись напрямую комментировать взгляды других политиков ФРС, но затем продолжил разбирать ключевые моменты аргументации Мирана.
“Если бы чрезмерно ограничительные ставки подталкивали экономику к рецессии, можно было бы подумать, что циклические и чувствительные к процентным ставкам отрасли экономики проявляли бы это в стиле канарейки в угольной шахте”, – сказал Гулсби. Но инвестиции в бизнес были “на удивление высокими”, сказал он, и, хотя ситуация с жильем остается слабой, эта слабость не нова и не усугубляется.
Фактически, по его словам, учитывая, что инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2% на протяжении более четырех лет и движется вверх, а не вниз, даже сохранение процентной ставки на прежнем уровне на данном этапе равносильно снижению реальной ставки.
Гулсби также не придает большого значения идее о том, что сокращение иммиграции приведет к снижению инфляции в целом.
“Обычно мы считаем, что существенное сокращение иммиграции связано с инфляционным фактором, особенно во многих сферах услуг…доля иммигрантов в рабочей силе в этих секторах намного выше, чем в экономике в целом”, – сказал Гулсби.
Что касается влияния на инфляцию арендной платы, которая, по словам Мирана, должна снизиться сейчас, когда стало меньше иммигрантов, ищущих жилье, “все, что может повлиять на инфляцию на рынке жилья, почти наверняка будет иметь длинный хвост”, – сказал Гулсби.
“Отчасти из-за того, как рассчитываются цифры, а отчасти из-за того, как работает рынок, я бы не ожидал, что что-либо, влияющее на инфляцию на рынке жилья, в ближайшем будущем окажет существенное влияние на ежемесячный индекс потребительских цен”.
Отдельно Шмид из ФРС Канзас-Сити сказал, что, хотя, по его мнению, снижение процентной ставки Центральным банком на прошлой неделе было “разумной стратегией управления рисками, поскольку ФРС балансирует между своей целью по инфляции и некоторой повышенной озабоченностью состоянием рынка труда”, дальнейшие корректировки ставок будут зависеть от того, что скажут данные.