Инфляция в еврозоне ускорилась в прошлом месяце из-за роста цен на услуги и меньшего снижения цен на энергоносители, что, вероятно, усилило ожидания того, что ЕЦБ сохранит процентные ставки на прежнем уровне в течение некоторого времени.
Инфляция в 20 странах, использующих евро, выросла до 2,2% в сентябре с 2,0% в августе, что соответствует ожиданиям экономистов, опрошенных агентством Reuters.
Более тщательно отслеживаемый базовый показатель, который исключает волатильные цены на продовольствие и топливо, тем временем остался стабильным на уровне 2,3%, несмотря на рост инфляции в сфере услуг, показали свежие данные Евростата в среду.
Хотя Европейский центральный банк потратил последние четыре года на борьбу с чрезмерной инфляцией, этот всплеск вряд ли вызовет слишком много опасений у его директивных органов, поскольку более широкие экономические тенденции предполагают, что это временный спад, и вскоре показатели могут вернуться к целевому показателю ЕЦБ в 2%, а затем и ниже него.
“Поскольку мы можем моделировать будущее, риски для инфляции кажутся вполне сдержанными в обоих направлениях”, – заявила во вторник президент ЕЦБ Кристин Лагард. – Учитывая, что процентные ставки сейчас находятся на уровне 2%, у нас есть все возможности отреагировать, если риски для инфляции изменятся или возникнут новые потрясения, угрожающие нашей цели”.
Тем не менее, некоторые политики, вероятно, будут использовать сентябрьские данные в качестве аргумента против дальнейшего снижения ставок, и банк почти наверняка сохранит их на прежнем уровне на третьем заседании подряд 30 октября.
Финансовых инвесторов настолько устраивает этот прогноз, что они оценивают вероятность очередного снижения ставки в конце этого года всего в 10%, а вероятность снижения ставки к середине 2026 года – всего в 30%.
Вместо того чтобы опасаться нового скачка цен, некоторые политики ЕЦБ на самом деле беспокоятся о том, что инфляция будет слишком низкой.
Банк ожидает, что в следующем году ставка снизится до 1,7% и будет оставаться ниже целевого уровня в течение шести кварталов подряд – периода, достаточного для того, чтобы розничные торговцы и работодатели изменили свое поведение в области ценообразования и установления заработной платы.
Некоторые политики утверждают, что если это произойдет, то низкий рост цен может закрепиться, как это было в десятилетие, предшествовавшее пандемии, когда ЕЦБ не смог вернуться к целевому показателю, несмотря на снижение ставок ниже нуля и печатание триллионов евро для стимулирования роста.
Их доводы подкрепляются слабыми показателями по промышленности, инвестициям и потреблению домашних хозяйств, которые указывают на дальнейшее замедление экономики, также пострадавшей из-за тарифов США.
Сторонники “ястребиных” взглядов в ЕЦБ, которые, похоже, на данный момент имеют большинство, утверждают, что риск недооценки сдерживается, поскольку экономика демонстрирует устойчивость к торговым спорам, промышленность восстанавливается, занятость стабильна, а увеличение расходов на оборону будет способствовать экономическому росту.
Потребуется время, чтобы картина прояснилась, что позволяет предположить, что ЕЦБ подождет, прежде чем снова повышать ставки после того, как он снизил их на 2 полных процентных пункта в течение года до июня.