Золото вступает в заключительный квартал 2025 года с мощным попутным ветром после рекордного третьего квартала для обеспеченных золотом биржевых фондов (ETF) и резкого увеличения объемов торгов. Учитывая макроэкономическую неопределенность, изменения в политике центрального банка и геополитическую напряженность, которые продолжают доминировать в заголовках газет, аналитики ожидают, что золото останется предпочтительным активом-убежищем в четвертом квартале.
По данным Всемирного совета по золоту, в сентябре наблюдался самый большой ежемесячный приток средств в глобальные ETF, обеспеченные золотом, что привело к рекордному квартальному объему в 26 миллиардов долларов. Этот квартал стал самым сильным за всю историю притока средств в золотые ETF, превысив предыдущие максимумы, установленные во время золотой лихорадки эпохи пандемии в 2020 году.
Общий объем активов под управлением золотых ETF достиг 472 миллиардов долларов, увеличившись на 23% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как запасы выросли до 3838 тонн, что всего на 2% ниже исторического максимума, зафиксированного в ноябре 2020 года.
Северная Америка и Европа возглавляют атаку
Инвесторы из Северной Америки стали основными источниками притока средств в третьем квартале, обеспечив 16,1 миллиарда долларов, что является крупнейшим показателем в регионе за третий квартал и вторым по величине квартальным притоком за всю историю наблюдений. За ними следуют европейские фонды с 8,2 миллиардами долларов, что немного ниже их рекордного показателя за первый квартал 2020 года. Великобритания, Швейцария и Германия возглавили европейскую активность, что отражает высокий аппетит инвесторов на фоне растущей инфляции и стагнации экономического роста.
В Азии наблюдался более скромный, но все же положительный приток средств в размере 1,7 миллиарда долларов, при этом лидирующими странами региона являются Индия, Китай и Япония. В сентябре только Индия внесла 902 миллиона долларов, что было обусловлено благоприятной динамикой валютных курсов и повышенным спросом на активы-убежища на фоне слабого внутреннего фондового рынка и сохраняющихся геополитических рисков.
Рост цен на золото усиливает импульс
В сентябре цена на золото продолжила свой рост, установив 13 новых рекордных максимумов в течение месяца. Этому росту способствовало сочетание нескольких факторов:
– Геополитическая и политическая неопределенность, включая закрытие правительства США и сохраняющуюся напряженность в торговле.
– Слабость доллара, которая сделала золото более привлекательным для международных инвесторов.
– Ожидания снижения процентных ставок, поскольку Федеральная резервная система снизит ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, а рынки ожидают еще одно-два снижения к концу года.
– Опасения фондового рынка, поскольку инвесторы страхуются от возможного отката после достижения рекордных максимумов.
Такая динамика повысила интерес инвесторов к золоту как в качестве средства защиты от инфляции, так и в качестве стратегического средства размещения в условиях растущей волатильности.
Объемы торгов растут по всем направлениям
Объем торгов на рынке золота в сентябре составил в среднем 388 миллиардов долларов в день, увеличившись на 34 процента по сравнению с предыдущим месяцем, что стало вторым по величине месяцем 2025 года. Объемы биржевых торгов выросли на 66%, во главе с COMEX и Шанхайской фьючерсной биржей, в то время как объемы внебиржевых сделок выросли на 12%. Объемы торгов ETF резко возросли, достигнув 8 миллиардов долларов в день, причем на североамериканские фонды приходилось 78 процентов всей активности.
Чистые длинные позиции на COMEX выросли на 23% до 806 тонн, при этом количество позиций финансовых менеджеров увеличилось на 7%, а количество других чистых длинных позиций увеличилось на 33% — это самый высокий уровень с сентября 2022 года. Это отражает растущую уверенность инвесторов в потенциале роста золота.
Прогноз на 4 квартал: Преобладают бычьи настроения
Забегая вперед, отметим, что прогноз по золоту в четвертом квартале остается оптимистичным. Сочетание макроэкономической нестабильности, осторожности центрального банка и сильного технического импульса позволяет предположить, что золото может продолжать привлекать приток капитала. Если нынешние тенденции сохранятся, 2025 год может стать рекордным по спросу на золотые ETF, превзойдя даже вызванный пандемией всплеск 2020 года.
Ожидается, что европейские инвесторы сохранят активность на фоне опасений стагфляции и политической неопределенности, в то время как спрос в Азии может еще больше укрепиться, если местные валюты сохранят поддержку. В США политический тупик и финансовые проблемы могут по-прежнему оказывать давление на доллар, усиливая привлекательность золота.
Учитывая, что цены на золото постоянно бьют рекорды, а объемы торгов стремительно растут, у металла, похоже, есть все шансы сохранить свою восходящую траекторию в последние месяцы года.