Ожидается, что Федеральная резервная система США вновь снизит процентные ставки в этом месяце, что, вероятно, продолжит ослаблять доллар и может оказаться позитивным для золота. Золото демонстрирует феноменальный рост, подорожав за последний год более чем на 50%, поэтому многие инвесторы задаются вопросом, что может продвинуть его еще дальше. Снижение процентных ставок является одним из факторов, которые должны поддержать его, наряду с высоким спросом со стороны центральных банков и инвесторов.
Федеральная резервная система снизила базовую ставку по федеральным фондам на четверть процентного пункта в сентябре и, как ожидается, вновь снизит ее 29 октября после публикации слабых данных по занятости в США. “Похоже, рынок золота не в полной мере оценивает снижение”, – сказала Сьюки Купер, руководитель отдела глобальных исследований сырьевых товаров Standard Chartered. Это означает, что в ближайшей перспективе покупки могут увеличиться. Тем не менее, стремительный рост цен на золото приблизил его к целевым показателям многих стратегов, и некоторые говорят, что цены на желтый металл готовы к откату. Она добавила, что последнее повышение цен на золото было частично вызвано покупкой инвесторами биржевых фондов (ETF).
Goldman Sachs, по сути, повысил свой прогноз цен в понедельник, отчасти потому, что ожидает продолжения покупок ETF наряду с покупками центральными банками. Стратеги Goldman ожидают, что к концу следующего года цена на золото достигнет 4900 долларов (18 000 дирхамов) за тройскую унцию, что выше предыдущего целевого показателя в 4300 долларов (15 792 дирхамов). Wells Fargo также недавно повысила свой прогноз на 2026 год с 3900 долларов (14 322 дирхама) до 4100 долларов (15 057 дирхамов) за унцию и понизила прогноз по курсу доллара.
Чем вызван недавний всплеск цен на золото?
Неопределенность была ключевым фактором, влияющим на цены на золото. Весной тарифная политика США потрясла рынки по всему миру, но теперь, когда между США и многими странами были проведены переговоры и заключены соглашения, некоторые опасения по поводу экономики и влияния на инфляцию уменьшились. “Поскольку ставки снижаются, ситуация с падением ставок благоприятствует золоту. Но, на мой взгляд, ситуация с более низкими ставками на самом деле не объясняет цену. На самом деле все сводится к премии за неопределенность”, – сказал Крис Лоуни, стратег по сырьевым товарам в RBC Capital Markets.
Я думаю, что процентные ставки и доллар имеют шанс вырасти… и это должно стать катализатором распродажи золота.Марк Ньютон
Он сослался на растущий долг в США и других странах, закрытие правительства США, геополитические риски и снижение интереса к американским активам. Стратеги говорят, что опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы также стимулировали покупку золота и продажу долларов. Президент США Дональд Трамп развеял некоторые опасения, заявив, что не будет увольнять председателя ФРС Джерома Пауэлла. Однако он резко критикует политику ФРС по процентным ставкам и пытается сместить главу ФРС Лизу Кук. Более низкие процентные ставки удешевят для США выплату по своим долгам. “Существует потенциал для повышения цен на золото. Когда мы смотрим на 2026 год, возникает риск роста”, – сказал Лоуни.
Поскольку цены на золото продолжают расти, некоторые стратеги проявляют осторожность из-за скорости роста и оптимистичного отношения к металлу. Марк Ньютон из Fundstrat сказал, что цены на золото “растянуты”, а настроения слишком бурные. Он ожидает распродажи в течение следующих четырех-шести недель. Недавно он посетил Глобальный инвестиционный саммит CMT в Дубае.
Вырастут ли цены на золото?
“Одна из немногих тем, о которых все говорят, – это то, насколько золото “бычье” с технической и фундаментальной точек зрения. Меня это пугает, поскольку никто не обсуждал это, когда три года назад, в 2022 году, золото достигло дна”, – сказал Ньютон, возглавляющий глобальную техническую стратегию.
Ньютон отмечает, что в этом году золото не испытало существенного снижения, и он ожидает отката в ближайшие четыре-шесть недель. “Я не хочу сразу покупать при первом же падении. Я думаю, что процентные ставки и доллар имеют шанс на повышение… и это должно стать катализатором распродажи золота. Мир начинает ощущать финансовую неопределенность, и ставки в конечном итоге снова начнут расти. Это может быть причиной распродажи золота”, – сказал Ньютон, добавив, что он пересмотрит свою цель после распродажи. “Мне нравится привлекательность в долгосрочной перспективе”.
Купер сказала, что до конца года на цену золота будут влиять конкурирующие факторы, и она ожидает коррекции. “Это сложно, потому что исторически мы склонны смотреть на то, когда физический рынок выступит в качестве покупателя, или мы можем смотреть на технические уровни, которые предполагают, что рынок перекуплен”, – сказала она. Она отметила, что один уровень технической поддержки в случае снижения стоимости составит 3650 долларов США (13 405 дирхамов).
Свадебный сезон в Индии с октября по декабрь также является важным временем для покупки физического золота. Но Купер считает, что ювелиры также могли бы активно покупать ювелирные изделия, когда цены были ниже в летние месяцы, и в настоящее время, похоже, китайцы не так много покупают после удачного начала года.
Она ожидает, что в следующем году цены на золото составят в среднем 3875 долларов (14 231 дирхам) за тройскую унцию. Standard Chartered не прогнозирует дальнейшего снижения ставок Федеральной резервной системой после еще двух в этом году, хотя фьючерсный рынок фондов ФРС США предполагает дальнейшее снижение ставок. Согласно сценарию Standard Chartered, курс доллара может стабилизироваться, и привлекательность золота не будет такой блестящей.
Несмотря на рост цен на акции, вы видели, как они вкладывались в золото. Это признак того, что эти люди осознают существующие риски”. Крис Лоуни (Chris Louney) из RBC Capital Markets
Некоторые инвестиционные консультанты считают, что доля золота в портфеле должна составлять около 10%, хотя их рекомендации различаются. Золото рассматривается как средство защиты от рисков, и ожидается, что оно сгладит волатильность таких активов, как акции.
В некоторых институциональных портфелях традиционно хранилось менее пяти процентов активов в золоте, но сейчас, когда цена на золото выросла, их доля может вырасти. “Я подозреваю, что пять процентов – это не предел, люди готовы увеличить свои вложения в золото”, – сказал Лоуни.
Сигналы от руководителей центральных банков
Инвесторы в последние несколько лет прислушивались к советам руководителей центральных банков мира.
По данным Всемирного совета по золоту, за последние три года центральные банки приобрели более 1000 тонн золота, что вдвое превышает средний годовой показатель в 400-500 тонн за предыдущее десятилетие. РБК ожидает, что в этом году центральные банки приобретут 850 тонн.
“Золото считается надежным убежищем… Объем покупок (центральным банком) по-прежнему довольно высок, и по тем же причинам инвесторы по-прежнему вкладывают средства в золото”, – сказал Лоуни. “Несмотря на рост цен на акции, инвестиции в золото продолжают расти. Это признак того, что эти люди осознают более широкие риски”.
Различные способы покупки золота
Инвесторы могут покупать золото разными способами, и у каждого из них есть свои преимущества. Очень простой способ быстро привлечь внимание – купить биржевой фонд или акции. “Если вы покупаете просто золотодобывающую компанию или золотой ETF, вы просто покупаете право требования на золото”, – сказал Марк Чандлер, главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex. Для многих инвесторов “этого может быть достаточно”.
Другие видят большую безопасность в хранении физического металла, но у этого есть и обратная сторона. “Если они покупают слитки, это дорого, потому что их нужно где-то хранить и страховать. Для инструмента, который не приносит доходности, это означает, что из вашего кармана поступает больше денег, чтобы сохранить золото”, – сказал Чандлер.
Золото остается очень востребованным, и даже в случае его распродажи центральные банки продолжат покупать его. “Золото – это новый классный актив, когда речь заходит о резервных активах”, – сказал Питер Боквар, директор по инвестициям One Point BFG Wealth Partners. Он сказал, что инвесторы по всему миру постепенно уходят от долларов. “Золото отнимает эту долю рынка у суверенных облигаций”.