Индийские эмигранты, проживающие в ОАЭ, несомненно, следят за недавним падением валютной пары USD/INR, которая на данный момент упала с пика в 88,87 до 87,80. Это самый продолжительный рост рупии с июня, и у нее есть еще много возможностей для роста после того, как Резервный банк Индии (RBI) заявил о готовности вмешаться в валютные рынки для защиты валюты.
За последние недели валюта несколько раз пыталась пробить уровень 88,80, но безуспешно. За последний месяц индийская рупия (INR) продемонстрировала признаки устойчивости по отношению к доллару США, немного восстановившись после рекордных минимумов, достигнутых ранее в этом году. Однако аналитики предупреждают, что валюта сталкивается с постоянными препятствиями и может оставаться под давлением до конца 2025 года.
В октябре рупия укрепилась примерно на 0,28%, составив по состоянию на 21 октября около 88,06 рупий за доллар. Это скромное восстановление было в значительной степени обусловлено вмешательством Резервного банка Индии (RBI), который провел многочисленные операции по продаже доллара, чтобы ограничить спекулятивные позиции и стабилизировать валюту.
Обменный курс индийской рупии к доллару США колебался между 87,95 и 88,81 рупиями в течение месяца, при этом рупия достигла месячного максимума на фоне поддержки со стороны RBI и снижения спроса на доллары со стороны импортеров. Несмотря на этот резкий рост, курс рупии по-прежнему снижается на 4,72% в годовом исчислении, что отражает более широкие макроэкономические проблемы.
Активная роль центрального банка на валютном рынке помогла остановить падение рупии, хотя его долгосрочное влияние остается ограниченным. С другой стороны, высокие тарифы на индийский экспорт и ужесточение иммиграционных правил в США негативно сказались на настроениях инвесторов. Продолжающиеся продажи со стороны иностранных институциональных инвесторов (FII) продолжают оказывать давление на рупию. Кроме того, растущие цены на золото увеличили расходы Индии на импорт, что еще больше ослабило валюту.
Более того, по словам аналитиков, реальный эффективный обменный курс Индии (REER) – показатель того, как степень занижения или завышения курса рупии соотносится с инфляционными различиями между основными торговыми партнерами Индии – в последнее время резко снизился.
Ранее в этом году, когда большинство азиатских валют росли, 3-процентный спад рупии был заметен, как рана на большом пальце. Это отразило восприимчивость Индии к торговым тарифам и другим мерам политики США, таким как более высокие пороговые значения для получения виз категории H1B, что сопровождалось быстрым выходом иностранных инвесторов из местных акций. В результате в этом месяце РБИ пополнил свои резервы на 15 миллиардов долларов США в виде чистых коротких позиций. Кроме того, центральный банк предоставил 1,62 триллиона рупий в рамках двух раундов операций РЕПО с плавающей процентной ставкой на общую сумму 18,4 миллиарда долларов. “RBI использует валютные свопы USD/INR для обеспечения ликвидности в рупиях в системе. Более того, возросшая вероятность заключения торговой сделки между США и Индией в ноябре также оказывает поддержку рупии, поскольку это может укрепить доверие инвесторов и привлечь приток иностранных средств в Индию. Однако на долю США приходится около 18% индийского экспорта, что вдвое превышает 9% экспорта ОАЭ, которые занимают второе место. Таким образом, политические новости из Вашингтона могут повлиять на ближайшую траекторию движения валюты”, – сказал Виджай Валеча, директор по инвестициям Century Financial, в интервью Khaleej Times.
Еще одним фактором, поддерживающим рупию, является ее относительно высокий потенциал для кэрри-трейд. Другими словами, ставка РЕПО RBI в Индии выше как в номинальном, так и в реальном выражении и составляет 5,50% по состоянию на октябрь 2025 года. По мнению аналитиков, даже если в четвертом квартале 2025 года произойдет снижение ставки на 25 базисных пунктов, процентная ставка в Индии останется на самом высоком уровне по сравнению с аналогичными показателями в Азии.
Прогнозы относительно динамики курса рупии до декабря 2025 года предполагают сохранение волатильности. Аналитики ожидают, что индийская валюта будет торговаться в диапазоне от 86,00 до 90,00 рупий за доллар США в зависимости от развития мировой экономики и реакции внутренней политики.
Согласно прогнозам Trading Economics, к концу года курс рупии составит около 87,75 рупий, с потенциальным повышением до 86,78 рупий в течение следующих 12 месяцев. Однако другие модели, в том числе долгосрочный прогноз и Traders Union, предполагают постепенное снижение курса, ссылаясь на различные факторы. К ним относятся:
Укрепление доллара США: Устойчивый доллар, поддерживаемый высокой доходностью облигаций США и ограниченным снижением ставок ФРС, продолжает привлекать капитал с развивающихся рынков.
Дефицит торгового баланса Индии: Ожидается, что растущий дефицит торгового баланса, обусловленный импортом энергоносителей, сохранит спрос на доллары на высоком уровне.
Геополитические риски: Неопределенность в отношении глобальной торговой политики и напряженность в регионе могут еще больше повлиять на настроения инвесторов.
Стратегия RBI и настроения рынка
Ожидается, что RBI сохранит стратегию асимметричных интервенций, предотвращая резкое повышение курса, в то же время допуская постепенное снижение курса для восстановления резервов[4](https://www.policycircle.org/economy/rupee-outlook-for-2025/). Участники рынка сохраняют осторожность, а некоторые спекулянты опасаются возможного пробития отметки в 90 рупий за доллар, если текущие тенденции сохранятся.
В то время как индийская рупия продемонстрировала краткосрочную устойчивость, ее среднесрочные перспективы по-прежнему омрачены глобальными и внутренними проблемами. Перед директивными органами стоит сложная задача: поддерживать валюту, не сдерживая экономический рост. Для бизнеса и инвесторов стратегии хеджирования и тщательный мониторинг макроэкономических показателей будут иметь решающее значение в том, чтобы ориентироваться в условиях неопределенности.
“Технически, трендовое расширение Фибоначчи, соединяющее минимум 86,92 19 августа с пиком 88,87 25 сентября и продолжающее его вниз до недавнего минимума 87,62 16 октября, указывает на наличие сильного сопротивления на уровнях 88,85 и 89,60. Учитывая эти факторы, дальнейшее снижение пары USD/INR представляется возможным. Таким образом, экспаты, желающие перевести деньги в Индию, могут рассмотреть возможность сделать это сейчас, пока валютная пара еще не ослабла”, – сказал Валеча.