Последние колебания цен на золото заставили инвесторов и покупателей ювелирных изделий задуматься о том, сигнализирует ли недавний спад о начале более глубокого спада или это просто естественный период охлаждения после исключительного роста. В ОАЭ цены на золото в пятницу немного выросли, что отражает устойчивость местного спроса и широкую поддержку со стороны глобальных факторов.
По данным Dubai Gold and Jewellery Group, 24-каратное золото закрылось по цене 482,75 дирхамов за грамм, что выше 479 дирхамов за грамм накануне, в то время как 22-каратное золото торговалось по 447 дирхамов, 21-каратное – по 428,50 дирхамов, а 18-каратное – по 367,50 дирхамов. Рост был незначительным, но примечательным он был потому, что произошел в течение недели, когда мировые цены на слитки снижались с рекордных максимумов.
Ранее в этом месяце цены на золото на международном рынке выросли до исторического максимума – около 4300 долларов за унцию, а затем упали примерно до 4050 долларов, то есть примерно на 5,8 процента. В то время как падение вызвало беспокойство у некоторых розничных инвесторов, рыночные стратеги описывают это движение как классическую коррекцию после экстремальной перекупленности.
Технические индикаторы сигнализировали о необходимости консолидации. Индекс относительной силы (RSI), широко используемый индикатор динамики, достиг беспрецедентного значения в 92 пункта во время ралли, что значительно превышает порог в 70 пунктов, который обычно считается показателем перекупленности. Такой уровень почти всегда предшествует откату, независимо от фундаментальных показателей.
Алекс Купцикевич, главный рыночный аналитик FxPro, сказал, что коррекция еще не закончилась, утверждая, что росту цен на золото способствовало редкое совпадение макроэкономических опасений, которые сейчас ослабевают. “Золоту удалось достичь рекордно высокого уровня благодаря девальвационным торгам, ожиданиям агрессивной денежно-кредитной экспансии со стороны ФРС, угрозам Дональда Трампа ввести 100-процентные пошлины против Китая, геополитике, пессимистичным прогнозам для мировой экономики и активным покупкам золота центральными банками”, – сказал он.
“Но ситуация меняется. США и Китай нашли общий язык, конфликт на Ближнем Востоке остыл, ФРС по-прежнему проявляет осторожность в снижении процентных ставок, а покупки центральными банками снижаются. Желтый металл постепенно теряет свои позиции”, – добавил он.
Эти комментарии подчеркивают более широкую дискуссию на рынке. Резкий рост цен на золото за последние два года привел к росту цен примерно до 2300 долларов за унцию с базового уровня в 2000 долларов в конце 2023 года. На этом фоне текущее снижение на 250 долларов составляет лишь около 11% от общего роста на бычьем рынке.
Аналитики говорят, что такая пауза не только нормальна, но и исторически закономерна. В предыдущие периоды высокой динамики, включая 1979 и 2011 годы, золото демонстрировало резкий рост, за которым следовали периоды консолидации, длившиеся месяцы и более, однако общая тенденция оставалась неизменной до тех пор, пока не изменились ключевые фундаментальные показатели.
Что отличает текущий момент, так это сезонность. Октябрь уже давно признан самым волатильным месяцем для сырьевых товаров: в течение восьми из десяти лет цены на золото падали осенью из-за корректировок институциональных портфелей.
Управляющие активами часто снижают подверженность риску до конца года, что усиливает давление со стороны продавцов, которое может затмить физический спрос. Эта динамика еще более усиливается из-за осторожного поведения на торгах в выходные, когда инвесторы все реже открывают позиции с привлечением заемных средств в периоды, когда рынки закрыты, а геополитические новости могут появиться без предупреждения.
Акции золотодобывающих компаний ощутили это влияние еще острее. В то время как цены на слитки снизились менее чем на 6%, акции горнодобывающих компаний упали на 15-20%, что свидетельствует об эффекте левереджа, присущем этому сектору. Производители с крупной капитализацией и более сильными балансовыми отчетами показали несколько лучшие результаты, в то время как компании со средней капитализацией и геологоразведочные компании понесли более серьезные убытки, поскольку инвесторы сократили спекулятивные риски. Такая картина характерна для фаз восстановления на сырьевых рынках, где наблюдается рост.
В Дубае, между тем, картина более сложная. Статус эмирата как глобального центра торговли драгоценными металлами и ключевого розничного ювелирного рынка означает, что колебания цен, как правило, быстро отражаются на покупательском поведении. Трейдеры сообщили об устойчивом росте цен на этой неделе, и покупатели восприняли падение мировых цен как благоприятную точку входа. Некоторые розничные продавцы ожидают увеличения спроса в преддверии праздничного и свадебного сезона, особенно если цены стабилизируются на текущем уровне. Покупатели ювелирных изделий в странах Персидского залива, традиционно чувствительные к ценам, но также ориентирующиеся на стоимость, часто рассматривают падение цен скорее как возможность, чем как предупреждение.
Аналитики говорят, что долгосрочный рост цен на золото по-прежнему поддерживается структурными факторами. К ним относятся устойчивая диверсификация резервов центральных банков, сохраняющийся уровень государственного долга в крупнейших экономиках и растущий интерес инвесторов к золоту как средству защиты от обесценивания валют. Однако динамика в краткосрочной перспективе будет сильно зависеть от политических сигналов Федеральной резервной системы США, динамики инфляции и глобального отношения к риску.
“Золото отступило от своего пика, но не обязательно изменило направление. Текущая коррекция больше похожа на паузу, чем на разворот тренда, хотя по-прежнему возможно дальнейшее краткосрочное снижение. На данный момент мнение аналитиков ясно: золото вступает в фазу консолидации, а не обвала. Металл, который резко поднялся в цене, теперь восстанавливает дыхание”, – сказали они.