Усилия Федеральной резервной системы по балансированию между опасениями по поводу ослабления рынка труда и все еще превышающей целевой уровень инфляцией будут занимать центральное место для инвесторов на предстоящей неделе, поскольку они оценивают риски для ралли на фондовом рынке США.
Базовый индекс S&P 500 резко вырос за последние два месяца, поскольку опасения по поводу влияния торговых барьеров на экономику ослабли после того, как заявление президента Дональда Трампа о “Дне освобождения” 2 апреля привело к резкому падению рынка. Ралли стало камнем преткновения в пятницу, когда акции упали по всему миру, а инвесторы перешли в активы-убежища после того, как Израиль нанес военный удар по Ирану, а Иран в ответ выпустил ракеты.
Основные индексы США в пятницу упали более чем на 1%, а S&P 500 – на 1,1%. Двухдневное заседание ФРС по денежно-кредитной политике может стать следующим серьезным препятствием для рынков. Хотя многие ожидают, что центральный банк США сохранит процентные ставки на прежнем уровне, когда объявит о своем решении в среду, инвесторы с нетерпением ждут любых намеков на то, что ФРС, возможно, будет готова снизить ставки в ближайшие месяцы.
Ставка по фондам ФРС находится на уровне 4,25%-4,50% с тех пор, как центральный банк в последний раз снижал ее в декабре на четверть процентного пункта.
“Что ФРС должна будет попытаться сделать на следующей неделе, так это поддержать веру в то, что она способна действовать, фактически ничего не обещая”, – сказал Дрю Матус, главный рыночный стратег MetLife Investment Management. “Если они снижают ставки слишком рано, до того, как появятся признаки ослабления экономики, на которые они смогут указать, они повышают риск дальнейшего повышения инфляционных ожиданий”. На своем последнем заседании в мае центральный банк заявил, что риски как более высокой инфляции, так и безработицы возросли. У ФРС есть двойной мандат – поддерживать полную занятость и стабильность цен, и инвесторы будут искать любые признаки того, что чиновники больше озабочены одной из этих целей и что это означает для курса ставок.
В центре внимания в среду будут обновленные прогнозы представителей ФРС относительно денежно-кредитной политики и экономики, которые в последний раз публиковались в марте.
Ларри Вертер, главный экономист Daiwa Capital Markets America по США, будет следить за оценками безработицы. В то время как последний прогноз чиновников ФРС заключался в том, что безработица к концу 2025 года составит 4,4%, Werther прогнозирует уровень безработицы на конец года на уровне 4,6%, заявив, что последние данные, включая число обращений за пособием по безработице, указывают на смягчение ситуации на рынке труда.
“Если ожидается, что уровень безработицы будет расти в соответствии с тем, что мы наблюдаем на рынке труда, а инфляция, как ожидается, не выйдет за рамки прогнозов ФРС, то это открывает двери для дальнейшего смягчения в поддержку рынка труда в конце этого года”, – сказал Вертер. Фьючерсы на фонды ФРС указывают на то, что рынки ожидают двух понижений ставок к концу этого года, а следующее, вероятно, в сентябре, согласно данным LSEG. Такие прогнозы были подкреплены благоприятными отчетами по инфляции на этой неделе. Инвесторы также сосредоточены на выборе Трампа в качестве преемника председателя ФРС Джерома Пауэлла, поскольку президент регулярно призывает центральный банк снизить ставки. Ранее в этом месяце Трамп заявил, что решение о следующем председателе будет принято в ближайшее время, хотя в четверг он заявил, что не будет увольнять Пауэлла, срок полномочий которого заканчивается в мае 2026 года.
Во вторник также будут опубликованы данные по розничным продажам за месяц. Инвесторы хотят знать, не приведут ли тарифы к росту цен, что окажет давление на потребительские расходы. События в сфере торговли, вероятно, продолжат держать рынки в напряжении, поскольку 90-дневная пауза в отношении широкого спектра тарифов Трампа заканчивается 8 июля. Торговое перемирие, заключенное на этой неделе между Китаем и Соединенными Штатами, дало надежду на то, что обе страны смогут достичь прочного урегулирования, но отсутствие подробных условий оставляло место для потенциального конфликта в будущем.
Индекс S&P 500 вырос на 1,6% в этом году. Но индекс вырос на 20% с минимального значения за год, достигнутого 8 апреля, и на 2,7% ниже рекордного уровня, установленного в феврале.
“Рынок вырос так сильно и так быстро”, – сказала Марта Нортон, главный инвестиционный стратег компании Empower, предоставляющей услуги по пенсионному обеспечению и повышению благосостояния. “Существует уязвимость ко всему, что не поддерживает такого рода благожелательное повествование, которое было создано”.