Новая волна энтузиазма инвесторов захлестывает акции компаний атомной энергетики, вызванная растущим спросом со стороны искусственного интеллекта и шквалом поддерживающих политических мер в Вашингтоне и Лондоне.
Акции передовых ядерных разработчиков взлетели до небес. За последний год акции Oklo выросли более чем на 1000%, в том числе только на прошлой неделе – на 63%. Акции NuScale выросли на 26%, в то время как акции Nano Nuclear выросли почти на 40%. К акции присоединились производители урана: акции Cameco и Uranium Energy выросли более чем на 10%.
Причины очевидны: США и Великобритания объявили о новом ядерном партнерстве, Белый дом объявил о планах по ускоренному лицензированию и обеспечению топливной безопасности, а Министерство энергетики запустило пилотные программы, направленные на ускорение внедрения. Тем временем инвесторы начинают осознавать, что искусственный интеллект требует больших затрат энергии. Согласно последним оценкам, только центры обработки данных в США могут утроить свою долю потребления электроэнергии до 8,6% к 2035 году.
“Это редкое сочетание политического импульса и технологического прогресса”, – сказал Джейкоб Фалькенкроун, глава отдела инвестиционной стратегии Saxo Bank по всему миру. Но не все купились на это повышение. Финансовый директор Oklo подал заявку на продажу акций на сумму 9 миллионов долларов, а Fluor, крупнейший акционер NuScale, сокращает свою долю — признаки того, что оценка может опережать сроки строительства.
Почему искусственный интеллект способствует возрождению ядерной энергетики
Возрождение атомной энергетики связано не столько с идеологией, сколько с физикой. Нагрузки, связанные с искусственным интеллектом, повышают спрос на электроэнергию до беспрецедентного уровня. Международное энергетическое агентство предупреждает, что к 2030 году глобальные центры обработки данных могут потреблять столько же энергии, сколько сегодня потребляет Япония.
Сами по себе возобновляемые источники энергии не могут удовлетворить этот спрос. Ядерная энергетика предлагает уникальное предложение: безуглеродная энергия с базовой нагрузкой 24 часа в сутки и 7 дней в неделю, время безотказной работы которой превышает 90%, что намного выше, чем у ветра, солнца или газа.
Технологические гиганты обращают на это внимание. Google взяла на себя обязательство использовать ядерную энергию для создания искусственного интеллекта, Microsoft изучает возможность возобновления работы закрытых заводов, а Meta сотрудничает с Constellation Energy. Хотя эти проекты все еще находятся на ранней стадии, они свидетельствуют о растущем сотрудничестве между Кремниевой долиной и атомной промышленностью.
“Искусственный интеллект снова сделал ядерную энергию актуальной, потому что это один из немногих источников энергии, который может работать без сбоев в режиме 24/7 на протяжении десятилетий”, – сказал Фалькенкроун.
Перспективы — и подводные камни — малых реакторов
Большой интерес вызывают малые модульные реакторы (SMR) и микрореакторы — компактные конструкции, предназначенные для заводского производства и быстрого внедрения. Десятки стартапов внедряют эти технологии в США и Европе, в то время как Китай уже начал развертывать свои первые установки.
Идея привлекательна: снижение затрат, сокращение сроков и гибкое размещение. Но экономические показатели остаются недоказанными. В США до сих пор не было завершено ни одного проекта SMR, и первые в своем роде проекты часто сталкиваются с задержками и перерасходом бюджета. Сохраняются проблемы с лицензированием, цепочки поставок топлива являются неразвитыми, а без обязательных соглашений о приобретении финансирование остается недостижимым.
Скудный, но растущий инвестиционный мир
Интерес инвесторов усиливается из-за дефицита. Oklo, NuScale и Nano Nuclear – единственные разработчики, которые в настоящее время зарегистрированы в США, и все они благодаря слиянию SPAC — структуры, которая разочаровала во многих секторах, но принесла огромную прибыль здесь.
Появляется все больше имен. В этом году Terra Innovatum, Terrestrial Energy и Eagle Energy Metals готовят заявки на участие в SPAC, каждая из которых предлагает свой подход — от реакторов на расплавленной соли до гибридных моделей разработки месторождений. Но до коммерческой реализации всех этих проектов еще много лет.
Для инвесторов, не склонных к риску, регулируемые энергетические компании, продлевающие срок службы существующих установок, предлагают более стабильную прибыль. Производители урана и обогатительные компании выиграют от усилий по снижению зависимости от поставок из России. Инжиниринговые компании и поставщики комплектующих могут оказаться в выигрыше от строительства АЭС.
Риски, которые могут сорвать ралли
Несмотря на оптимизм, ядерная энергетика остается сектором высокого риска:
– Строительный риск: перерасход средств в среднем превышает 100%.
– Регулятивный риск: Лицензирование остается медленным и политически чувствительным.
– Сопротивление сообщества: Местная оппозиция и раньше срывала проекты.
– Хрупкость цепочки поставок: Обогатительные мощности по-прежнему в значительной степени зависят от России.
– Психология рынка: Инсайдерские продажи предполагают осторожность даже среди лидеров отрасли.
На что следует обратить внимание инвесторам
Основные этапы определят, будет ли акция успешной: обязательные к исполнению соглашения о продаже с прозрачным ценообразованием, прогресс в области сертификации проектов и выдачи разрешений на строительство, гарантированные поставки топлива и надежные пакеты финансирования. Самое главное, что последующие установки должны быть поставлены быстрее и дешевле, чем первые.
Ближайшие месяцы станут решающими. Министерство энергетики собирается объявить о награждении пилотов, законодательные органы штатов Иллинойс и Нью-Йорк обсуждают введение моратория на строительство новых станций, а нескольким атомным станциям предстоит голосование акционеров. Начало строительства первого надежного SMR-терминала в Северной Америке может стать поворотным моментом.
Нижняя линия
Ядерный рост обусловлен тремя сходящимися факторами: ненасытным спросом ИИ на электроэнергию, более благоприятной политической обстановкой и нехваткой имен, в которые можно инвестировать. Но это также отрасль, где ажиотаж часто опережает спрос на оборудование.
Для инвесторов баланс является ключевым фактором. Производители урана и регулируемые операторы предлагают более низкие риски, в то время как разработчики SMR и SPACs делают ставки с высокой степенью бета-тестирования. Возможно, самой разумной стратегией было бы следить за важными событиями, а не за заголовками газет, и относиться к ядерной энергетике как к долгосрочной истории, а не как к краткосрочной сделке.