В то время как страны-импортеры нефти не смогут полностью избежать удара в случае очередного скачка цен на энергоносители из-за напряженности на Ближнем Востоке, период редкого ослабления доллара значительно смягчит удар для стран за пределами Америки.
Большинство цен на сырую нефть выражены в долларах США, поэтому, когда в периоды неуклонного укрепления доллара происходят скачки цен на нефть, проблемы для таких регионов, как Европа, усугубляются. Однако падение курса доллара в этом году имело противоположный эффект, смягчив последствия роста цен на нефть, вызванного разворачивающейся израильско-иранской войной.
Безусловно, мы все еще далеки от “шокового состояния”. Мировые цены на нефть в долларовом выражении подскочили примерно на 14% с начала прошлой недели, но они остаются значительно ниже январских максимумов и примерно на 7% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Но в Европе последствия были еще более благоприятными из-за роста курса евро по отношению к доллару на 12% с начала года.
В то время как цена на нефть в долларах за год практически прекратила свое снижение, цена на нефть марки Brent в евро в 2025 году все еще снизится на 12% и будет на 20% ниже, чем год назад. “Для стран-импортеров нефти снижение курса доллара США является важной отсрочкой, помогающей смягчить удар от резкого роста цен на нефть и ограничить более широкие экономические последствия”, – написал в среду стратег UniCredit Тобиас Келлер.
Если доллар продолжит слабеть, это может смягчить относительное экономическое воздействие на Европу любого нового снижения цен на энергоносители. Это, в свою очередь, может поддержать показатели Европы по сравнению с Соединенными Штатами в этом году и еще больше подорвать представление об американской исключительности, подпитывающее необычайный приток инвестиций в США в последние годы.
Более того, продолжающееся ослабление доллара на фоне нового снижения цен на энергоносители только усилит давление на Европейский центральный банк с целью снижения процентных ставок, чтобы предотвратить значительное превышение целевого уровня инфляции в 2%.
Все более нестабильный
Связь между долларом и нефтью является еще одним примером финансовых отношений, которые, по словам Келлера из UniCredit, в этом году становятся “все более нестабильными”.
По мере того как иностранные инвесторы, вложившие триллионы долларов в акции и облигации США, начали переосмысливать свои долларовые вложения в свете торговых войн в Америке, перестройки альянсов и развала национальных институтов, соотношение доллара с акциями, облигациями и сырьевыми товарами изменилось.
Наиболее очевидным является очевидная потеря долларом сша своего традиционного статуса “тихой гавани” во времена большой неопределенности и стресса, когда доллар падал вместе с акциями и облигациями в неспокойный апрель.
Связь между долларом и нефтью стала особенно нестабильной.
При прочих равных условиях укрепление доллара должно ослабить позиции нефти
цены, снижая спрос неамериканцев по всему миру из-за
добавленная стоимость барреля нефти в местной валюте. И
теоретически обратное тоже должно быть правдой.
Однако в недавнем прошлом причинно-следственная связь была противоположной
лет, в результате резкого роста цен на нефть после присоединения Россией Украины в 2022 году
вторжение подстегнуло инфляцию и высокие процентные ставки Федеральной резервной системы
повышение процентных ставок с последующим снижением цен на нефть и
инфляция и начало цикла смягчения политики ФРС.
Во время этой серии событий курс доллара значительно вырос в
в тандеме с ценами на энергоносители.
Когда цена на нефть удвоилась в период с середины 2021 года до ближайшего
последствия вторжения в Украину, индекс доллара
вырос на 20%, усилив влияние роста цен на энергоносители для
Европе и в других местах.
Но эти отношения снова прервались в прошлом году после того, как
Выборы в США, поскольку доллар изначально рос даже на фоне роста цен на нефть
цены упали.
В то время как положительная корреляция возобновилась после января,
резкий рост цен на сырую нефть в этом месяце произошел после начала израильско-иранской войны
это не сопровождалось укреплением доллара. Действительно, рост
доллар все еще заигрывает с новыми минимумами.
Конечно, отношения зависят от обстановки. Правильно
сейчас главная проблема заключается в том, что десятилетие безжалостного доллара
в настоящее время сила сталкивается с многолетним кризисом в области торговли, экономики и
инвестиционные дисбалансы вынуждены корректироваться.
Если это сохранится, любой новый скачок цен на нефть будет менее серьезным
чем в прошлый раз для мировой экономики в целом.