На прошлой неделе Банк Японии заложил основу для возобновления повышения процентных ставок, впервые четко обозначив риски того, что постоянный рост цен на продовольствие приведет к широкомасштабной инфляции.
В то время как рынки позитивно восприняли комментарий главы Банка Японии Кадзуо Уэды после заседания по вопросам политики в четверг, большая часть его рекомендаций указывает на то, что банк постепенно возвращается к активным действиям после периода ожидания и наблюдения, говорят аналитики.
Изменение прогноза правления по инфляции и его менее мрачный взгляд на влияние тарифов в США также подчеркивают решимость Банка Японии нажать на спусковой крючок, как только он убедится, что ущерб от повышения пошлин будет соответствовать его ожиданиям.
Такие “ястребиные” сигналы в ежеквартальном отчете Банка Японии, который отражает общее мнение правления о перспективах политики, были смягчены комментариями Уэды, предполагающими, что он не спешит повышать процентные ставки.
Тем не менее, Уэда сказал, что Япония добилась определенного прогресса в достижении целевого уровня инфляции Банка Японии в 2%, и подчеркнул, что его процентная ставка – на уровне 0,5% – остается очень низкой.
“Мы не будем ждать, пока базовая инфляция не достигнет 2%. Наше решение зависит от того, насколько вероятно, что базовая инфляция достигнет этого уровня”, – сказал Уэда на пресс-конференции в четверг, отвечая на вопрос о сроках следующего повышения ставки.
В целом, по мнению аналитиков, сигналы показывают, что Банк Японии готовится к очередному повышению ставки, оставляя открытыми все варианты относительно точных сроков.
“Прогнозный отчет ясно показывает, что Банк Японии начинает закладывать основу для повышения ставки”, – сказала Наоми Мугурума, главный стратег по облигациям Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
“Банк Японии, похоже, уверен в перспективах устойчивого достижения целевого уровня инфляции”, – сказала она. “Возможно, это и не спешка, но сигнал о том, что с этого момента каждое заседание по вопросам политики будет проходить в прямом эфире”.
Следующее заседание Банка Японии по вопросам политики состоится в сентябре, а еще одно – в октябре, когда правление проведет ежеквартальный обзор прогнозов экономического роста и цен. В декабре состоится его заключительное заседание в этом году.
Опрос Reuters, проведенный в прошлом месяце, показал, что большинство экономистов ожидают очередного повышения ставки к концу года. Ставки по свопам указывают на 54%-ную вероятность того, что Банк Японии повысит ставки до 0,75% в октябре и 71%-ную вероятность в декабре.
Эффекты второго раунда
Когда 1 мая Банк Японии опубликовал свой предыдущий прогнозный отчет, Уэда сигнализировал о паузе в цикле повышения ставок, поскольку апрельское заявление президента Дональда Трампа о широких “взаимных” тарифах потрясло рынки и усилило опасения по поводу глобальной рецессии.
Опубликованный в четверг отчет показал признаки того, что Банк Японии завершил эту паузу, поскольку рынки восстановили некоторое спокойствие, а торговое соглашение Японии с США в июле снизило некоторую неопределенность.
Во-первых, Банк Японии убрал слово “чрезвычайно” при описании неопределенности в отношении торговой политики США. Хотя Уэда подчеркнул необходимость дождаться дополнительных данных о влиянии тарифов в США, он сказал, что риск “падения экономики с обрыва” уменьшился.
Правление также пересмотрело свой прогноз по инфляции в сторону повышения и заявило
риски для прогноза цен были сбалансированы – более нейтральная позиция
от 1 мая, когда риски были смещены в сторону уменьшения.
Кроме того, отчет Банка Японии впервые включал в себя
подробная оценка того, как растут цены на продовольствие, которые когда-то рассматривались как
временный – может привести к широкомасштабному повышению цен.
“Вполне возможно, что рост цен будет продолжаться и дольше
больше, чем ожидалось”, поскольку компании переходят не только на сырье
но затраты на рабочую силу и дистрибуцию, говорится в отчете.
Устойчивый рост цен на такие товары, как продукты питания, которые
потребители часто совершают покупки, могут вызвать “побочные эффекты” на
базовая инфляция, заявил Банк Японии в самом решительном предупреждении для
дата нарастающего ценового давления.
Безусловно, цены на продовольствие являются одним из нескольких факторов, влияющих на Банк Японии.
учитывается при оценке того, является ли базовая инфляция – или цена
рост, обусловленный внутренним спросом, будет устойчиво соответствовать целевому показателю в 2%
и оправдывать повышение ставок.
Другие показатели показывают, что базовая инфляция остается на низком уровне.
2%, сказал Уэда, отметая мнение, что Банк Японии может стоять за
кривая в устранении риска слишком высокой инфляции.
Но он сказал, что Банк Японии должен следить за тем, как растут цены на продовольствие.
и общая потребительская инфляция, которая остается выше своего
целевой показатель на срок более трех лет может повлиять на инфляцию
ожидания.
В результате выхода из десятилетней программы стимулирования в прошлом году и повышения
ставки до 0,5% в январе, Банк Японии указал на признаки роста
компании избавлялись от своего давнего отвращения к повышению цен.
Такие изменения в корпоративном поведении могут ускоряться.
В общей сложности цены на 1010 наименований продуктов питания и напитков выросли в
Август, когда цены на более чем 3000 товаров, вероятно, вырастут в
Октябрь, сообщил в четверг аналитический центр Teikoku Databank.
“Продовольственная инфляция, несомненно, сохранится, что, вероятно,
почему Банк Японии так четко выделил риск в отчете”, – говорится в
опытный наблюдатель Банка ЯПОНИИ Мари Ивасита.
“Как только станет яснее, что повышение заработной платы продолжится,
Банк Японии может пойти дальше и повысить ставки”.;