Как показывают данные, центральные банки увеличили объем покупок в рамках продаж облигаций еврозоны в этом году, что является позитивным знаком для евро, поскольку блок, похоже, выиграет от диверсификации за счет ухода с рынков США.
Конфронтация президента США Дональда Трампа с давними союзниками по вопросам торговли и безопасности, а также нападки на Федеральную резервную систему вызвали опасения по поводу статуса доллара США, резервной валюты №1 в мире, который в этом году упал на 9%.
Евро тем временем вырос на 12%, и политики стремятся воспользоваться моментом, чтобы повысить его роль в качестве резервной валюты. Таким образом, заметен повышенный спрос со стороны центральных банков, которые управляют валютными резервами на триллионы долларов.
Официальные учреждения, в число которых входят центральные банки и суверенные фонды благосостояния, с начала года выкупили пятую часть государственного долга еврозоны, проданного через синдикации, по сравнению с 16% за весь прошлый год, показал анализ Barclays, основанный на данных бюро по управлению долгом.
Продажи долговых обязательств, в рамках которых официальным учреждениям были выделены значительные доли, включают продажу 55% 30-летних облигаций Германии на следующий день после того, как страна объявила о историческом переходе к более мягкой бюджетной политике в марте, и продажу 27% 10-летних облигаций Испании в мае.
Синдикации, посредством которых правительства нанимают банки для продажи облигаций непосредственно инвесторам, позволяют тщательно отслеживать результаты, чтобы отслеживать изменения в спросе.
Синдицированные продажи привлекли в прошлом году более 200 миллиардов евро (232,40 миллиарда долларов) для правительств стран еврозоны и являются ключевым источником финансирования.
Данные показали, что отчисления официальным учреждениям не увеличились в 2024 году после роста с 8% в 2021 году, после чего процентные ставки в еврозоне стали положительными после почти десятилетнего периода, когда ставки были ниже 0%.
Спрос в Азии
Банкиры, занимающиеся продажей долговых обязательств, заявили, что спрос со стороны азиатских институтов в этом году был значительным и распространялся по всем направлениям.
“Некоторые азиатские клиенты, в частности, возвращаются к размещению государственных облигаций еврозоны”, – сказал Бенджамин Моулл, глава глобального подразделения по первичному кредитованию суверенных, наднациональных организаций и агентств Credit Agricole CIB.
“Крупные азиатские центральные банки чувствуют себя очень уверенно и чувствуют себя более комфортно, чем раньше, когда дело доходит до инвестирования в EGBS”.
Политическая стабильность в Европе, относительно низкий дефицит бюджета и более низкая инфляция, что дает Европейскому центральному банку больше возможностей для дальнейшего снижения ставок в случае необходимости, сделали долг региона привлекательным для центральных банков, сказал Молле.
Карла Диас Альварес де Толедо, генеральный директор казначейства и финансовой политики Министерства экономики Испании, заявила агентству Reuters, что за последние два года в стране наблюдался повышенный спрос на продажу облигаций со стороны официальных учреждений стран Северной Европы, Ближнего Востока и Азии.
Несмотря на то, что растущий спрос на долговые обязательства блока является позитивным, банкиры подчеркнули, что управляющим резервами центрального банка еще слишком рано существенно менять валютные ассигнования в ответ на события этого года.
Центральные банки, возможно, переводят свои запасы облигаций еврозоны на более длительный срок погашения, поскольку в последние годы они на самом деле не покупали длинные бумаги, сказал второй банкир, занимающийся организацией продаж государственных долговых обязательств.
Они по-прежнему ориентированы на доллар США и обычно корректируют свои модели распределения активов позже в течение года, так что серьезных изменений пока не произойдет, сказал банкир, попросивший не называть его имени.
“Что на самом деле происходит на местах, сказать невероятно сложно”, – сказал Рохан Ханна, глава отдела стратегии по процентным ставкам в евро в Barclays.
“У меня были подобные разговоры с суверенными инвестиционными фондами Китая и Европы. Их точка зрения заключалась в том, что еще слишком рано”.
По словам Ханны, в то время как такие инвесторы рассматривают возможность инвестирования дополнительных средств, которые они получили за пределами США, они признают, что у рынка казначейских облигаций США нет реальной альтернативы.