Совокупная чистая прибыль компаний, зарегистрированных на бирже в странах Персидского залива, упала на 8,7% в годовом исчислении во втором квартале 2025 года, снизившись до 56,7 млрд долларов с 62,1 млрд долларов годом ранее.
Прибыль также снизилась на 3,4% по сравнению с предыдущим кварталом, что подчеркивает напряженность, вызванную снижением цен на нефть и нефтепродукты, которые негативно сказались на энергетическом секторе и секторе основных материалов.
Тем не менее, несмотря на общее снижение, в государствах-членах и секторах наметились разнонаправленные тенденции. Абу-Даби укрепил свою роль в качестве источника корпоративных доходов, в то время как у компаний, зарегистрированных на бирже в Дубае, наблюдалось снижение результатов в банковской сфере и сфере капитальных товаров, несмотря на значительный рост в большинстве других отраслей.
Резкое падение цен на нефть в течение квартала стало основным препятствием на пути сокращения прибыли крупнейших энергетических компаний региона. Нефтехимические компании столкнулись с аналогичным давлением из-за снижения мировых цен. Саудовская Аравия, крупнейший рынок региона, зафиксировала самое резкое снижение прибыли в абсолютном выражении — на 6,3 миллиарда долларов в годовом исчислении до 33,04 миллиарда долларов. За ним последовал Кувейт, где показатель снизился на 27% до 1,65 млрд. долл. США, в основном из-за прекращения деятельности Agility.
В отличие от этого, Абу-Даби, Оман и Катар продемонстрировали уверенный рост доходов, что частично улучшило ситуацию в регионе. Динамика роста доходов, не связанных с нефтью, была очевидна в таких отраслях, как производство продуктов питания и напитков, недвижимость, коммунальные услуги, телекоммуникации и банки, в большинстве из которых наблюдался двузначный рост прибыли. Чистая прибыль банковского сектора стран Персидского залива выросла на 10,3% до 16,6 млрд долларов во втором квартале 2025 года, что подтверждает устойчивость баланса и высокий спрос на кредиты.
Чистая прибыль компаний, зарегистрированных на бирже в Дубае, во втором квартале 2025 года составила $6,5 млрд, что на 5,7% меньше, чем $6,9 млрд в том же квартале 2024 года. Сокращение произошло за счет банков и средств производства, на долю которых в совокупности приходится более половины корпоративных доходов эмирата.
Банковский сектор сократился на 6,4% до 3,2 млрд долларов, что было вызвано списаниями Emirates NBD в связи с обесценением активов и ростом операционных расходов. Прибыль банка за полугодие снизилась на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 3,4 миллиарда долларов, что подчеркивает влияние колебаний объема резервирования. Напротив, прибыль Коммерческого банка Дубая (CBD) выросла на 15,4% до 236 миллионов долларов во втором квартале 2025 года, чему способствовал рекордный объем активов, превысивший 150 миллиардов дирхамов (40,8 миллиарда долларов).
Примечательно, что из 13 секторов Дубайской биржи 11 продемонстрировали рост прибыли во втором квартале 2025 года. Недвижимость, телекоммуникации и коммунальные услуги продемонстрировали значительный двузначный рост, что свидетельствует о здоровом спросе. За первое полугодие 2025 года совокупная прибыль Дубая выросла на 2,4% и составила 12,6 миллиарда долларов, что указывает на его устойчивость, несмотря на краткосрочную слабость банковской системы.
Абу-Даби оказался явным лидером по показателям прибыли, чистая прибыль которого за 2 квартал 2025 года выросла на 1,6 миллиарда долларов в годовом исчислении до 10,3 миллиарда долларов. Банки были основным двигателем роста. Первый банк Абу-Даби (FAB) сообщил о впечатляющем росте квартальной прибыли на 29,4% до 1,5 млрд долларов, чему способствовали более высокие непроцентные доходы, более высокие рыночные доходы и снижение убытков от обесценения. За первое полугодие прибыль FAB выросла на 26,5% и составила 2,9 миллиарда долларов.
Коммерческий банк Абу-Даби (ADCB) и Исламский банк Абу-Даби (ADIB) также продемонстрировали двузначную прибыль, чему способствовал рост чистых процентных и комиссионных доходов. ADCB заработал $699 млн во втором квартале 2025 года, что на 10,8% больше, в то время как ADIB заработал $456 млн, что на 12,3% больше.
Энергетика остается еще одним важным фактором роста. Adnoc Gas отчиталась о прибыли в размере 1,4 миллиарда долларов за квартал по сравнению с 1,2 миллиардами долларов за счет диверсифицированного ассортимента продукции и активного экспорта СПГ. Прибыль Adnoc Drilling выросла на 19% до 351 миллиона долларов, в то время как прибыль Национальной энергетической компании Абу-Даби (TAQA) упала на 18,2% до 443 миллионов долларов из-за более высоких затрат на передачу и распределение электроэнергии.
Диверсифицированный корпоративный ландшафт эмирата, охватывающий финансовые услуги, энергетику, недвижимость и промышленность, дает Абу—Даби структурное преимущество в динамике доходов по сравнению с аналогичными компаниями в регионе.
Во всех странах Персидского залива доходы от ненефтяных секторов продолжали расти. Прибыль от продажи продуктов питания, напитков и табачных изделий выросла на 65,8% в годовом исчислении до 1,1 миллиарда долларов, почти полностью за счет Международной холдинговой компании (IHC), чистая прибыль которой подскочила на 71,6% до 1,1 миллиарда долларов. Рост выручки IHC в сегментах недвижимости, морского транспорта и дноуглубительных работ продемонстрировал диверсификацию деятельности корпораций Абу-Даби, выходящую за рамки углеводородного сырья.
Компании, занимающиеся недвижимостью и телекоммуникациями в Дубае и Абу-Даби, также продемонстрировали двузначный рост прибыли, чему способствовали значительный рост численности населения, повышение арендных ставок и устойчивый спрос на цифровые услуги. Коммунальные службы выиграли от увеличения потребления, что отражает продолжающееся расширение инфраструктуры и растущий спрос на жилье.
Результаты второго квартала 2025 года усиливают тему расхождений. Корпоративные доходы Дубая сдерживаются банками и производителями капитальных товаров, несмотря на рост большинства других секторов, в то время как банки и энергетические компании Абу-Даби уверенно продвигаются вперед благодаря широкому росту прибыли.
Для инвесторов это расхождение, вероятно, повлияет на потоки капитала в ближайшие кварталы. Банки Абу-Даби, котирующиеся на бирже, во главе с FAB и ADCB, могут привлекать больше институциональных средств, учитывая динамику их доходов, диверсификацию источников дохода и сильные балансы. Устойчивость рынка Дубая в целом привлекательна в долгосрочной перспективе, но краткосрочные оценки могут оставаться ограниченными до тех пор, пока банковский сектор страны не стабилизируется.
Перспективы цен на нефть и газ остаются ключевым фактором колебаний. Если цены на сырую нефть стабилизируются или восстановятся, доходы энергетических компаний стран Персидского залива могут восстановиться, что обеспечит рост как для компаний Абу-Даби, так и для компаний Саудовской Аравии. В то же время устойчивые ненефтяные секторы, в частности недвижимость, телекоммуникации и продукты питания, свидетельствуют о том, что в регионе формируется более прочная база доходов, которая в меньшей степени зависит от углеводородов.