Нефтяные рынки готовятся к неспокойному четвертому кварталу, поскольку цена на нефть марки Brent колеблется в районе 61 доллара за баррель, и трейдеры все чаще задаются вопросом, смогут ли цены удержаться выше критического уровня в 55 долларов или рухнут к 50 долларам, если мировой спрос снизится.
Аналитики предупреждают, что хрупкий баланс между ростом добычи в рамках Опек+ и снижением потребления вскоре может быть нарушен, что задаст тон энергетическому ландшафту 2026 года.
На прошлой неделе нефть марки Brent торговалась около 61,2 доллара, а West Texas Intermediate (WTI) – около 57,5 доллара. Оба показателя снизились почти на 15% за год, поскольку растущее предложение сталкивается с неопределенным спросом. Bank of America (BofA) продолжает отстаивать свою минимальную цену в 55 долларов, утверждая, что стабильное потребление в Азии и дисциплина поставок ОПЕК+ будут поддерживать рынок. Citigroup, однако, ожидает дальнейшего снижения, прогнозируя возможное падение до 50 долларов, если экономический импульс и премии за геополитический риск ослабнут.
По данным Международного энергетического агентства (МЭА), в сентябре мировые поставки нефти выросли примерно на 760 000 баррелей в сутки и достигли примерно 108 миллионов баррелей в сутки — самого высокого уровня с 2019 года. МЭА ожидает, что общий рост предложения составит 3 млн баррелей в сутки в 2025 году и еще 2,4 млн баррелей в сутки в 2026 году, в основном за счет производителей, не входящих в ОПЕК. Тем временем ОПЕК прогнозирует мировой спрос на нефть на уровне 105,1 млн баррелей в сутки в следующем году и 106,5 млн баррелей в сутки в 2026 году, что означает ежегодный рост примерно на 1,4%.
Коалиция Опек+ только что одобрила очередное скромное повышение добычи на 137 000 баррелей в сутки в ноябре, продолжая постепенный отказ от добровольных сокращений. Отраслевые опросы показывают, что общий объем добычи Опек в сентябре вырос до 28,4 млн баррелей в сутки, что на 330 000 баррелей в сутки больше, чем в августе. Совокупный объем добычи группы в настоящее время превышает 41 млн баррелей в сутки, при этом Саудовская Аравия и Россия продолжают придерживаться стратегии добычи, несмотря на периодические трения.
Возникающий в результате этого переизбыток предложения вызывает беспокойство на рынке. Недавно МЭА предупредило, что мировые запасы могут вырасти до рекордно высокого уровня к 2026 году, если спрос не ускорится. За последний месяц цены на нефть марки Brent уже упали почти на 6% из—за роста добычи сланцевой нефти в США — сейчас она превышает 13,3 млн баррелей в сутки – и резкого увеличения экспорта из Бразилии и Гайаны.
BofA придерживается более оптимистичного прогноза, ожидая, что средняя цена на нефть марки Brent составит 61 доллар в последнем квартале 2025 года и поднимется до 64 долларов в начале 2026 года. Банк отмечает необычное долгосрочное контанго нефтяных фьючерсов, когда долгосрочные контракты торгуются примерно на 4 доллара дороже краткосрочных, что говорит о том, что трейдеры ожидают переизбытка предложения в среднесрочной перспективе, но более жестких балансов в ближайшей перспективе. “Мы видим структурную поддержку на уровне 55 долларов, но рынку нужны доказательства восстановления спроса, чтобы поддержать отскок”, – говорится в недавней заметке BofA.
Citigroup придерживается более четкой позиции. Старший стратег Эрик Ли сказал, что ослабление геополитической напряженности в Восточной Европе и более слабые данные из Китая могут “спровоцировать более быстрое снижение цен до 50 долларов, поскольку спекулятивные длинные позиции уходят с рынка”. Команда Citi также предупредила, что укрепление доллара и долгосрочное повышение процентных ставок в США могут еще больше ограничить приток сырьевых товаров.
Аналитик Energy Aspects придерживается более осторожной позиции: “Запасы нефти в море растут, а рентабельность нефтеперерабатывающих заводов находится под давлением. Если покупки в Азии не сохранятся, Brent может повторно протестировать свою нижнюю зону поддержки”. Данные Vortexa показывают, что в настоящее время на плаву находится почти 1,2 миллиарда баррелей сырой нефти — самый высокий показатель с 2016 года, что отражает перегруженность логистики и снижение спроса на нефтеперерабатывающие заводы на Западе.
Геополитика добавляет еще один уровень волатильности. Китай продолжает импортировать из России около 1,9 млн баррелей в сутки, пополняя свои стратегические резервы и помогая поглощать часть излишков. Однако возобновление торговой напряженности между Вашингтоном и Пекином, включая угрозы введения новых тарифов и технологических ограничений, может подорвать спрос. Индия также остается ключевой угрозой, поскольку она сопротивляется давлению США с целью ограничить импорт российской нефти на фоне быстро растущего нефтеперерабатывающего сектора.
Технически Brent находится в ловушке между сильной поддержкой на уровне 55 долларов и сопротивлением в районе 63,50–64 долларов. Закрытие недели ниже 55 долларов может подтвердить медвежьи настроения Citi и спровоцировать более резкую коррекцию, в то время как движение выше 64 долларов подтвердит тезис BofA о стабилизации. 200-дневная скользящая средняя около 61 доллара продолжает выступать в качестве ключевой точки разворота.
На данный момент аналитики прогнозируют скорее консолидацию, чем обвал. Цены на акции энергетических компаний марки Brent уже составляют около 58-60 долларов, что говорит о том, что большая часть рисков снижения учтена. Тем не менее, настроения остаются неустойчивыми. “Этот рынок ходит по натянутому канату — один неверный макроэкономический заголовок может склонить его в любую сторону”, – сказал аналитик RBC Capital Markets.
Эксперты рынка заявили, что цены на нефть пока держатся стабильно, но устойчивость рынка к уровню поддержки в 55 долларов невелика. – Без явного увеличения спроса или усиления сдерживающих факторов со стороны ОПЕК цена на нефть марки Brent может легко опуститься до уровня 50 долларов до конца года — шаг, который изменит ожидания на 2026 год и еще раз проверит устойчивость крупнейших мировых энергетических компаний”.