По словам эксперта, мировая финансовая система медленно, но неуклонно отказывается от зависимости от доллара США. Хотя доллар остается краеугольным камнем международной торговли и финансов, его исключительный статус начинает ослабевать.
“Разговоры о дедолларизации часто путаются”, – отметил он. “Крайне важно отделить циклическую слабость доллара от его структурной роли в мировой экономике”, – сказал Джейкоб Фалькенкроун, глава отдела глобальной инвестиционной стратегии Saxo Bank, в интервью Khaleej Times.
В то время как недавнее снижение курса отражает краткосрочные макроэкономические факторы, такие как стремление Федеральной резервной системы к смягчению денежно-кредитной политики, долгосрочная тенденция более очевидна. Центральные банки диверсифицируют свои резервы, а страны все чаще переводят торговлю в региональные валюты, чтобы уменьшить зависимость от финансовых институтов США.
Несмотря на этот сдвиг, Фалькенкроне предупредил, что в настоящее время не существует надежной альтернативы. Евро сталкивается с повторяющейся финансовой нестабильностью, китайский юань ограничен контролем за движением капитала, а другим валютам не хватает масштаба и доверия, чтобы заменить доллар. “Дедолларизация происходит, – сказал он, “ но это медленная эрозия, а не крах”.
Искусственный интеллект и геополитика: два двигателя рыночной трансформации
Помимо динамики валют, Фалькенкроун выделил искусственный интеллект и геополитику в качестве двух мегатенденций, изменяющих мировые рынки. “Искусственный интеллект является ведущей движущей силой”, — сказал он, сославшись на капитальные вложения пяти крупнейших технологических компаний США в размере 365 миллиардов долларов – инвестиции, равные ВВП Дании. Эти компании не только стимулируют инновации, но и влияют на настроения инвесторов во всех секторах.
Геополитическая напряженность, особенно в Европе, вновь вызвала обеспокоенность по поводу обороны и безопасности. Правительства увеличивают расходы на передовые технологии, включая системы наблюдения на базе искусственного интеллекта, беспилотные летательные аппараты и автоматизированные оборонные платформы. “Именно здесь искусственный интеллект пересекается с геополитикой”, – пояснил Фалькенкроун. “Инновации и оборона становятся тесно связанными”.
Реорганизация цепочки поставок: от глобализации к регионализации
Реструктуризация глобальных цепочек поставок является еще одной определяющей тенденцией. Вызванная пандемией Covid-19 и усиленная торговой напряженностью, компании уходят от зависимости от одного рынка. “Мы наблюдаем сдвиг в сторону поддержки близких, друзей и дома”, – сказал Фалькенкроун.
Европа инвестирует в обеспечение энергетической независимости и развитие внутреннего производства, в то время как США стремятся вернуть производство на родину. Стратегия Apple “Китай плюс один” — экспансия во Вьетнам, Индонезию и Индию — является символом этой тенденции. “Индия становится основным бенефициаром, – добавил он, – но Юго-Восточная Азия предлагает недооцененные возможности”.
Политика ФРС и нестабильность рынка
Фалькенкроун также прокомментировал недавнее снижение ставок Федеральной резервной системой США, назвав его скорее управлением рисками, чем признаком экономической мощи. “ФРС переходит тонкую грань”, – сказал он. – Снижение ставок может поддержать небольшие фирмы, но оно также рискует вновь спровоцировать инфляцию”.
На фоне того, что фондовые рынки близки к рекордно высоким показателям, а также признаков замедления экономического роста, несоответствие между рыночными показателями и реальными показателями растет. “Мы живем в экономике Златовласки — ни слишком горячей, ни слишком холодной, — но она ненадежна”, – предупредил он.
Оценочные риски и иллюзия диверсификации
Стоимость акций в США исторически высока, что обусловлено наличием нескольких технологических компаний с крупной капитализацией. “Всего на десять компаний приходится 40% рыночной капитализации S&P 500”, – сказал Фалькенкроун, указывая на огромное влияние Nvidia. Эта концентрация создает то, что он называет “иллюзией диверсификации”, когда пассивные инвесторы неосознанно оказываются слишком зависимыми от узкого набора компаний и тематик.
Перспективы глобальных инвестиций: Взгляните за пределы Америки
Несмотря на мощь американских технологических компаний, Фалькенкроун призвал инвесторов к географической диверсификации. “Рынок США находится в большой собственности, и оценка его стоимости является сложной”, – сказал он. Азия, Латинская Америка и Европа предлагают привлекательные альтернативы.
Страны Юго-Восточной Азии, такие как Индонезия и Вьетнам, извлекают выгоду из изменений в цепочках поставок и демографических преимуществ. В Японии проводятся корпоративные реформы, а Мексика выигрывает от расширения бизнеса. Европа с ее заниженной стоимостью и слабеющим долларом становится все более привлекательной для глобальных инвесторов.
“Баланс возможностей находится за пределами США”, – заключил Фалькенкроун. “Сейчас настало время диверсифицировать и переосмыслить портфельные стратегии в свете структурных сдвигов — от дедолларизации к инновациям, основанным на ИИ”.