Европейский центральный банк снизил процентные ставки, как и ожидалось, в четверг и заявил, что, по его мнению, сейчас у него есть все возможности справиться с глобальной экономической неопределенностью, поскольку рыночные ставки выросли на летнюю паузу в годовом цикле смягчения.
С июня прошлого года ЕЦБ снизил стоимость заимствований восемь раз, или на 2 процентных пункта, стремясь поддержать экономику еврозоны, которая испытывала трудности еще до того, как неустойчивая экономическая и торговая политика США нанесла ей новые удары.
С учетом того, что инфляция соответствует целевому показателю в 2%, а снижение четко обозначено, акцент сместился на сообщение ЕЦБ о дальнейших действиях, тем более что ставки на уровне 2% сейчас находятся в “нейтральном” диапазоне, где они не стимулируют и не замедляют экономический рост.
“Мы считаем, что на нынешнем уровне мы находимся в хорошем положении
чтобы ориентироваться в неопределенных обстоятельствах, которые будут возникать в будущем,”;
Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила на пресс-конференции, в то время как
повторяя, что это не будет “предварительной фиксацией” на пути к скорости.
Лагард заявила, что политики были “практически единодушны” в своем решении
соглашаясь на снижение ставки, банк проводит самые агрессивные
цикл смягчения после глобального финансового кризиса 2008/2009 годов.
Курс евро практически не изменился в районе 1,1426 доллара, в то время как
доходность государственных облигаций упала. Денежные рынки немного снизили
они делают ставку на любое дальнейшее снижение ставки к концу года всего до 25 базисных пунктов
очки – за один-единственный ход.
Падение цен на энергоносители и укрепление евро могут привести к дальнейшему
понижательное давление на инфляцию, заявила Лагард, добавив, что этот эффект
могла бы быть усилена, если бы повышение тарифов привело к снижению спроса на
экспорт в евро и перенаправление избыточных производственных мощностей в Европу.
С другой стороны, фрагментация глобальных цепочек поставок
может привести к росту инфляции за счет повышения импортных цен и увеличения
по ее словам, внутренняя экономика ограничена производственными возможностями.
Инвесторы уже рассчитывают на паузу в сокращениях в июле,
и некоторые консервативные политики выступали за переход к
дайте ЕЦБ шанс переоценить, насколько исключительная неопределенность
а политические потрясения внутри страны и за рубежом изменят перспективы.
В то время как член правления ЕЦБ и главный ястреб Изабель Шнабель имеет
высказывались недвусмысленные призывы к паузе, другие были более осторожны
и Лагард, скорее всего, будет придерживаться формулировок, которые оставляют за ЕЦБ право
варианты открыты, так как внешний вид подвержен внезапным изменениям.
Доводы в пользу паузы основываются на предпосылке, что короткий-
и среднесрочные перспективы валютного блока сильно различаются
и могут потребовать различных политических мер реагирования.
Инфляция может снизиться в краткосрочной перспективе – возможно, даже ниже
цель ЕЦБ – но увеличение государственных расходов и более высокий
позже торговые барьеры могут усилить ценовое давление.
Дополнительная сложность заключается в том, что денежно-кредитная политика влияет на
экономика с отставанием от 12 до 18 месяцев, поэтому поддержка, одобренная сейчас, может
оказывать помощь блоку, который больше в ней не нуждается.
Инвесторы по-прежнему ожидают, что в этом году произойдет, по крайней мере, еще одно снижение ставки
год, однако, и небольшой шанс на новый переезд позже,
особенно если торговая война президента США Дональда Трампа
усиливается.
РАЗЛИЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ
Признавая краткосрочную слабость, ЕЦБ снизил уровень инфляции
прогноз на следующий год.
Тарифы Трампа уже наносят ущерб деятельности и будут иметь
долгосрочное воздействие, даже если будет найдено мирное решение, учитывая
это удар по доверию и инвестициям.
Большинство экономистов считают, что инфляция может упасть ниже прогноза ЕЦБ.
в следующем году ожидается рост на 2%, что вызовет воспоминания о предпандемическом периоде
десятилетие, когда рост цен упорно не превышал 2%, даже если
прогнозы показывают, что к 2027 году он вернется к целевому показателю.
В дальнейшем перспективы существенно изменятся.
Европейский союз, скорее всего, примет ответные меры в отношении любого
постоянные тарифы США, повышающие стоимость торговли. Фирмы могли бы
переместить некоторые виды деятельности, чтобы избежать торговых барьеров, но внести изменения в
корпоративные цепочки создания стоимости также, вероятно, приведут к росту издержек.
Увеличение европейских расходов на оборону, особенно со стороны Германии,
а стоимость перехода на “зеленый” режим может привести к росту инфляции
в то время как сокращение рабочей силы из-за старения населения приведет
поддерживайте давление на заработную плату на высоком уровне.