Во вторник цены на золото превысили историческую отметку в 4000 долларов за унцию, укрепив свои позиции в качестве основного средства защиты на фоне геополитической неопределенности, инфляционного давления и растущих опасений по поводу перспектив мировой экономики.
Рекордный рост цен на фьючерсы на золото привел к росту цен на золото до 4 005,80 долларов за унцию, что представляет собой рост более чем на 50% в этом году – самый сильный годовой рост за последние десятилетия.
Резкий скачок произошел из-за ослабления индекса доллара США примерно на 10%, в то время как возобновившаяся напряженность в торговле и непредсказуемость политики в период второго президентского срока Дональда Трампа продолжают сотрясать финансовые рынки. Повышение тарифов Трампом и его нападки на независимость Федеральной резервной системы усилили опасения по поводу денежно-кредитной стабильности, что привело к притоку капитала в традиционные хранилища ценностей, такие как золото.
Рост цен в этом году уже превзошел несколько крупных скачков за последнее столетие. Цены на золото в настоящее время выросли почти на 130% по сравнению с коррекционными минимумами 2022 года после продолжительной консолидации после пандемии 2020 года.
Аналитик Bank of America Пол Чиана, однако, предупреждает, что рынок, возможно, приближается к тому, что он называет “исчерпанием восходящего тренда”. “Текущий импульс является экстраординарным, но он набирает обороты”, – написал Чиана в записке для клиентов. “Технические индикаторы указывают на то, что металл, возможно, ожидает коррекция в середине цикла, аналогичная предыдущим крупным фазам роста”.
Ciana сравнила текущее ралли с суперциклом 1970-х годов, когда золото подорожало на 1725%, а затем упало почти на 60%, и бумом 1999-2011 годов, когда рост составил 640%, за которым последовало падение на 38% в 2015 году. Если бы сегодняшний цикл повторял ралли начала 2000-х годов, золото могло бы в конечном итоге протестировать отметку в 7000 долларов за унцию, но он предупреждает, что кратковременный перегрев может привести к паузе или откату к 3790-3525 долларам.
Технические модели BofA показывают, что золото торгуется примерно на 21% выше своего 200-дневного скользящего среднего значения, что исторически ассоциируется с краткосрочными пиками. Цена на металл также на 70% превышает средний уровень за 200 недель – уровни, которые наблюдались всего три раза в современной истории, в 2006, 2008 и 2011 годах, и все они предшествовали резкому падению. Рост цен на золото в течение семи недель подряд еще больше усиливает предостерегающий настрой. Ciana отмечает, что в каждом из 11 предыдущих случаев таких скачков цены на золото снижались месяцем позже, что говорит о том, что фаза охлаждения может быть неизбежной.
Несмотря на эти технические предупреждения, фундаментальные аргументы в пользу золота остаются надежными. По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки, возглавляемые Китаем, Индией и Турцией, накапливают золото рекордными темпами, коллективно закупив более 1000 тонн за первые девять месяцев 2025 года. Эти устойчивые покупки обеспечили решающее давление на цены, особенно в связи с тем, что инвесторы страхуются от роста уровня суверенного долга и ослабления глобального доверия к фиатным валютам.
Недавний рост цен на золото также отражает беспокойство рынка по поводу расширения геополитических противоречий — от эскалации напряженности на Ближнем Востоке и в Украине до возобновления волатильности на нефтяных рынках и резкого снижения курса юаня. Аналитики отмечают, что 10-процентное снижение курса доллара обычно повышает стоимость золота на 7-10%, что повышает его привлекательность среди инвесторов за пределами США.
Перспектива дальнейшего снижения ставки Федеральной резервной системой после сентябрьского снижения на 25 базисных пунктов также привела к возобновлению притока ликвидности в сырьевые товары. Инвесторы ожидают, что снижение реальной доходности сохранится и в 2026 году, что исторически способствовало повышению стоимости золота.
В то время как трейдеры готовятся к краткосрочной коррекции, долгосрочные прогнозы остаются явно оптимистичными. В условиях, когда мировой долг превышает 320 триллионов долларов, реальная доходность находится под давлением, а геополитическая фрагментация усиливается, аналитики считают, что роль золота как стратегического резервного актива еще больше возрастает. Как резюмировал Ciana, “Это ралли может приостановиться, но структурные факторы, влияющие на золото, еще далеки от завершения. Даже если цены временно снизятся, долгосрочная траектория движения металла по-прежнему направлена вверх”.