Во вторник цены на золото достигли рекордных 3532 долларов за тройскую унцию, продолжив рост, который с конца 2022 года вырос более чем на 90%. Ожидается, что спрос будет оставаться устойчивым в течение некоторого времени из-за сочетания ряда факторов. Покупки центральными банками и высокий инвестиционный спрос, выражающийся в притоке средств в физически обеспеченные золотые биржевые фонды, являются основными движущими силами, вызванными пересмотром президентом США Дональдом Трампом политики безопасности Запада, его торговыми войнами с другими странами и опасениями по поводу независимости Федеральной резервной системы США.
Будут ли центральные банки продолжать покупать больше?
Ежегодные чистые закупки золота центральными банками с 2022 года превышают 1000 метрических тонн в год, по данным консалтинговой компании Metals Focus, которая ожидает, что в этом году они приобретут 900 тонн, что вдвое превышает среднегодовой показатель в 457 тонн в 2016-2021 годах. Развивающиеся страны стремятся отказаться от доллара после того, как западные санкции заморозили примерно половину официальных валютных резервов России в 2022 году. Официальные цифры, представленные Международному валютному фонду, отражают лишь 34% от общего прогнозируемого Центральным банком спроса на золото в 2024 году, согласно данным Всемирного совета по золоту, отраслевого органа.
Их доля составила 23% от общего годового спроса на золото в 2022-2025 годах, что вдвое превышает среднюю долю, зафиксированную в 2010-х годах.
Продолжится ли спад в ювелирном секторе?
По данным WGC, спрос на золото для ювелирных изделий, основной источник физического спроса, упал на 14% до 341 тонны во втором квартале 2025 года, что является самым низким показателем с третьего квартала 2020 года, охваченного пандемией, поскольку высокие цены отпугивали покупателей.
По оценкам WGC, спад был вызван высокими ценами, основная часть которых пришлась на крупнейшие рынки – Китай и Индию, – совокупная рыночная доля которых упала ниже 50% всего в третий раз за последние пять лет. По оценкам Metals Focus, производство ювелирных изделий из золота в 2024 году сократилось на 9% до 2011 тонн, а в этом году оно сократится на 16%.
Люди все еще покупают маленькие золотые слитки и монеты?
На рынке розничных инвестиций произошел значительный сдвиг в отношении спроса на различные продукты, но общий объем покупок в этом секторе остается стабильным. По данным WGC, инвестиционный спрос на золотые слитки вырос на 10% в 2024 году, в то время как покупки монет упали на 31%, и эта тенденция сохранилась и в этом году.
Metals Focus ожидает, что чистые физические инвестиции вырастут на 2% в этом году до 1218 тонн, поскольку спрос в Азии остается высоким на фоне позитивных ценовых ожиданий.
Могут ли золотые ETF привлечь больший приток средств?
Золотые ETF-фонды стали более важным источником спроса на золото в этом году, зафиксировав приток в размере 397 тонн в период с января по июнь, что, по данным WGC, является самым большим притоком в первом полугодии с 2020 года.
Общий объем запасов золота в ETF на конец июня составил 3 615,9 тонны, что является максимальным показателем с августа 2022 года. Пять лет назад этот показатель составлял 3 915 тонн. Metals Focus ожидает, что чистые инвестиции в ETP в 2025 году составят 500 тонн после семи тонн оттока в 2024 году.