Центральный банк Индии сохранил ключевые процентные ставки на прежнем уровне в среду, как и ожидалось, заявив, что экономика остается стабильной, хотя экономисты ожидают, что высокие тарифы США на индийский экспорт и сдержанная инфляция откроют возможности для дальнейшего ограниченного смягчения.
С пятницы Индия сталкивается с введением 25-процентного тарифа на свои поставки в США, а президент Дональд Трамп предупредил об “очень существенных” дополнительных сборах из-за импорта Нью-Дели нефти из России.
Глобальные торговые проблемы продолжают сохраняться, но перспективы индийской экономики остаются “радужными”, говорится в заявлении главы Резервного банка Индии (RBI) Санджая Малхотры.
Комиссия по установлению ставок, состоящая из шести членов, единогласно проголосовала за сохранение ключевой ставки РЕПО на уровне 5,50% и решила продолжать придерживаться “нейтральной” политики.
Хотя общая инфляция намного ниже, чем ожидалось, это в значительной степени связано с волатильностью цен на продовольствие и, как ожидается, к концу года они вырастут, сказал Малхотра.
Подавляющее большинство экономистов, 44 из 57, прогнозировали паузу в опросе Reuters, проведенном 18-24 июля, после неожиданного снижения на 50 базисных пунктов в июне.
Центральный банк снизил ставку РЕПО на 100 базисных пунктов в 2025 году, поскольку ценовое давление ослабло.
Большинство экономистов видят возможности для дальнейшего ограниченного смягчения, но некоторые говорят, что низкая инфляция и неопределенность в торговле могут привести к еще одному снижению ставок на 50 базисных пунктов.
“Продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики в прошлом и меняющийся глобальный фон, по-видимому, заставили RBI занять выжидательную позицию”, – сказал Суджан Хаджра, главный экономист Anand Rathi Group в Мумбаи.
“Это указывает на возможность дополнительного снижения на 50 базисных пунктов в секунду”, – сказал Хазра.
Доходность облигаций выросла после объявления политики, при этом трейдеры заявили, что в заявлении о политике не было явной мягкости, в результате чего рынок разделился во мнениях относительно направления процентных ставок.
Доходность 10-летних облигаций Индии выросла на 4 базисных пункта до 6,3701%, в то время как курс рупии практически не изменился и составил 87,7350. Базовые фондовые индексы снизились примерно на 0,2% каждый.
Цикл снижения процентных ставок RBI подошел к концу, говорится в заметке Capital Economics.
Перед этим заседанием экономисты, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали еще одно снижение ставки на 25 б.п. в текущем цикле.
Глобальные встречные ветры
Центральный банк оставил свой прогноз экономического роста без изменений на уровне 6,5%, хотя экономисты заявляли, что более высокие тарифы в США могут снизить этот уровень на 40 базисных пунктов, одновременно сдерживая инвестиции в бизнес.
Всего несколько недель назад индийские официальные лица надеялись заключить сделку, которая ограничит тарифы на уровне 15%.
Официальные лица индийского правительства заявили, что переговоры по торговому соглашению с США продолжаются, но ответили на критику Вашингтона в отношении закупок нефти у России.
Неожиданная слабость данных по занятости в США привела к увеличению числа призывов к снижению процентной ставки Федеральной резервной системой США, при этом рынки оценивают вероятность снижения ставки в сентябре в 88%.
“Препятствия, возникающие в результате продолжительной геополитической напряженности, сохраняющейся глобальной неопределенности и волатильности на мировых финансовых рынках, создают риски для перспектив экономического роста”, – говорится в официальной резолюции Комитета по денежно-кредитной политике.
Инфляция замедлилась до шестилетнего минимума в 2,10% в июне и, как ожидается, упадет до рекордно низкого уровня, когда на следующей неделе будут опубликованы данные за июль, прежде чем снова увеличиться в конце года.
Прогноз по инфляции стал “более благоприятным”, сказал Малхотра, снизив прогноз центрального банка по инфляции на текущий финансовый год до 3,1% с 3,7% ранее.
Базовая инфляция остается стабильной и, вероятно, останется незначительно выше 4%, сказал Малхотра.
“Мы считаем, что риски замедления экономического роста будут становиться все более очевидными с новыми глобальными перезагрузками и все еще могут открыть возможности для смягчения до конца года, даже несмотря на то, что губернатор, похоже, повысил планку дальнейшего смягчения”, – сказал Мадхави Арора, главный экономист Emkay Global Financial Services, указав на Замечания Малхотры по поводу базовой инфляции.
Малхотра заверил рынки, что центральный банк будет поддерживать достаточный уровень ликвидности, добавив, что это улучшило передачу результатов прошлых снижений ставок в экономику в целом.
Отдельно, по его словам, РБИ продолжит использовать ставку по межбанковским кредитам овернайт в качестве оперативного целевого показателя денежно-кредитной политики после пересмотра своей системы ликвидности.