Европейские фондовые рынки привлекают новый интерес со стороны глобальных инвесторов, поскольку устойчивая доходность и более низкая стоимость акций являются убедительными аргументами в пользу диверсификации за пределами Уолл-стрит.
Amundi, крупнейший в Европе управляющий активами, и MG Investments входят в число компаний, перераспределяющих портфели в пользу региона. С конца 2024 года Amundi перераспределила свои долгосрочные позиции по акциям в Европе, Японии и на развивающихся рынках, в то время как MG, под управлением которой находится около 395 миллиардов долларов, имеет “избыточный вес” в европейских акциях и “недостаточный вес” в аналогичных компаниях США.
Европейские фондовые индексы – это “способ для нас диверсифицировать (и при этом не рисковать)”, – заявил Джон О’Тул, глава подразделения по работе с несколькими активами Amundi, которое управляет 2,6 трлн долларов, в интервью Reuters Global Markets Forum.
Инициативы в области фискальной политики, такие как создание в Германии инфраструктурного фонда объемом 500 миллиардов евро, освобожденного от жестких долговых ограничений, и обещание еврозоны увеличить расходы на оборону до 3,5% ВВП в соответствии с новыми целями НАТО, укрепляют настроения.
О’Тул охарактеризовал эти фискальные инициативы как “кардинально меняющие правила игры”, добавив, что центральные банки также продолжают поддерживать реальную экономику.
Европейский индекс STOXX 600 в этом году вырос на 9,2%, чему способствовал рост акций аэрокосмической и оборонной отраслей на 62%. Для сравнения, индекс S&P 500 вырос на 13,3%, что в значительной степени обусловлено развитием искусственного интеллекта. Несмотря на это, европейские котировки остаются сравнительно более дешевыми: по данным LSEG, STOXX 600 торгуется с доходностью, в 15,6 раза превышающей форвардную прибыль, по сравнению с 25,3 для SP 500.
Разница в оценках между рынками США и Европы существует уже давно и обусловлена различиями в секторах, стоимости финансирования, правилах бухгалтерского учета, стимулах и нормативных актах. Историческая разница, наряду с другими факторами, представляет привлекательную возможность для диверсификации.
Финансовые перспективы Европы улучшаются, сказал Стивен Паркер, соруководитель отдела глобальной инвестиционной стратегии в JPMorgan Private Bank. “(Это) рынок, который торгуется со значительной скидкой по сравнению с рынком США и предлагает значительно более высокие дивиденды, чем в США”.
Фабиана Федели (Fabiana Fedeli), директор по инвестициям в акции, мультиактивам и устойчивому развитию MG Investments, сказала, что из-за разницы в оценке остаются “недооцененными возможности” в секторах, которые упускаются из виду глобальными инвесторами. Она указала на энергетическую инфраструктуру и диверсифицированные финансовые показатели наряду с технологиями и здравоохранением.
“Мы действительно инвестируем в оборону, но многие компании в Европе демонстрируют высокие результаты в других направлениях, которые менее заметны широкому сообществу инвесторов”, – сказала она.
Однако риски для европейских рынков сохраняются, включая тарифы США на такие товары, как автомобили и сталь, колебания валютных курсов, влияющие на конкурентоспособность цен, замедление экономического роста, инвестиционные проблемы и неопределенность в отношении фискальной политики.