Крупнейшие брокерские компании, включая Barclays, BNP Paribas и Deutsche Bank, теперь ожидают снижения ставки Федеральной резервной системы США на 25 базисных пунктов в сентябре после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл изменил тон в Джексон-Хоуле в сторону повышения рисков на рынке труда.
Выступление Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле подчеркнуло изменение в функции реагирования ФРС, поскольку теперь больший вес придается рискам на рынке труда.
“Эта необычная ситуация говорит о том, что риски снижения занятости растут”, – сказал Пауэлл, предупредив, что такие риски могут быстро проявиться в виде увольнений и резкого роста безработицы.
В заметках, опубликованных в пятницу после выступления Пауэлла, Barclays перенес ранее ожидавшееся сокращение в сентябре 2026 года на сентябрь 2025 года, заявив, что его речь внесла “смягчающий уклон” и подняла планку для отказа от сокращения.
“Пауэлл ясно дал понять, что ФРС намерена провести “тонкую настройку” снижения ставки в сентябре, если данные не будут свидетельствовать об обратном”, – написали экономисты BNP во главе с Кэлвином Цзе. Они отменили давний призыв брокерских компаний к ФРС отложить решение, прогнозируя сокращения как в сентябре, так и в декабре.
Между тем, как Macquarie, так и Deutsche Bank пересмотрели свои ожидания сокращения в сентябре и декабре, соответственно, на 25 б.п. каждый за эти два месяца.
Bank of America, который не ожидает снижения ставок в этом году, заявил, что “за исключением дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда, мы считаем, что ФРС рискует совершить политическую ошибку, если снизит ставки”, и указал на признаки восстановления экономической активности и сохранения инфляционного давления.
Morgan Stanley также пока не ожидает сокращения в сентябре, но сказал, что такой шаг вероятен, если поступающие данные по рынку труда и инфляции подтвердят дальнейшее смягчение.
Согласно инструменту CME FedWatch, рынки сейчас оценивают вероятность снижения ставки на четверть пункта на сентябрьском заседании ФРС с вероятностью 87% по сравнению с 75% до выступления Пауэлла.
Заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), определяющего процентные ставки, запланировано на 16 и 17 сентября.
Goldman Sachs и J.P. Morgan, тем временем, подтвердили свои ожидания относительно сентябрьского сокращения, согласившись с более широким мнением рынка о том, что смягчающие данные могут послужить основанием для смягчения политики.