Объем выпуска долговых обязательств на устойчивой основе на Ближнем Востоке и в Северной Африке (Mena) в последние годы вырос втрое с 2020 года и достиг 94 миллиардов долларов, говорится в отчете, опубликованном во вторник.
В отчете “Масштабирование устойчивого долга на развивающихся рынках” показано, что на долю таких инструментов, как “зеленые”, социальные облигации, облигации, привязанные к устойчивому развитию, и облигации на переходный период, в настоящее время приходится 3,2% всего долгового финансирования в странах Бвса и развивающихся рынках Азиатско—Тихоокеанского региона, по сравнению с 0,8% в 2020 году. Хотя выпуск облигаций достиг своего пика в 2024 году, в последние кварталы наблюдалось замедление на фоне сокращения ценовых выгод и геополитической неопределенности.
Отчет был подготовлен совместно Управлением финансовых услуг Дубая (DFSA) и валютно-кредитным управлением Гонконга (HKMA) при участии BloombergNEF в качестве информационного партнера. Полученные результаты подчеркивают растущую роль региона в глобальном финансировании борьбы с изменением климата, даже несмотря на то, что в 2025 году темпы роста замедлятся.
“Зеленый” долг остается основой устойчивого финансирования в странах Бвса, на него приходится 52% от общего объема выпуска облигаций с маркировкой с 2020 года, что в значительной степени обусловлено крупными проектами в области энергетической инфраструктуры. На возобновляемые источники энергии приходится 36% финансирования облигаций с маркировкой, за которыми следует экологически чистый транспорт (12%). Однако эксперты предупреждают, что чрезмерная зависимость от зеленых этикеток может ограничить устойчивость рынка.
“Крайне важно расширить сферу деятельности за пределы ”зеленых” инструментов, включив в нее социальные инструменты, инструменты, связанные с устойчивым развитием, и инструменты переходного периода”, – сказал Марк Стюард, исполнительный директор DFSA. “Мы сосредоточены на поддержке всех форм устойчивого финансирования и финансирования переходного периода для обеспечения долгосрочного доверия”.
Социальные облигации по—прежнему слабо развиты в странах Ближнего и Среднего востока, на них приходится всего 1% от общего объема выпуска, хотя недавняя активность, такая как создание в Саудовской Аравии платформы финансирования малого и среднего бизнеса, соответствующей нормам шариата, свидетельствует о потенциальном росте. Устойчивые облигации набирают обороты, особенно в Саудовской Аравии, где в период с 2023 по 2024 год их выпуск увеличился в четыре раза.
Региональные лидеры и инновационные инструменты
ОАЭ и Саудовская Аравия доминируют в структуре устойчивого долга стран Ближнего Востока и Северной Африки, на долю которых приходится 74% выданных с 2023 года долговых обязательств. Обе страны используют национальные стратегии, такие как Энергетическая стратегия ОАЭ до 2050 года и Стратегия чистой энергетики Дубая, чтобы позиционировать себя как центры финансирования “зеленых” проектов и проектов переходного периода.
Инновации также меняют рынок. Blue bond компании DP World стоимостью 100 миллионов долларов, выпущенный в конце 2024 года, стал первым в регионе морским инструментом, направляющим средства на устойчивое судоходство и проекты в области морских экосистем. Аналогичным образом, облигации Эмирейтс NBD на 500 миллионов долларов, связанные с обеспечением устойчивого развития (SLLB), привнесли прозрачность на рынок, который часто критикуют за непрозрачность, установив ориентир для региональных и глобальных эмитентов.
Проблемы и возможности
Несмотря на значительный рост, барьеры остаются. Затраты на маркировку, сложные требования к отчетности и исчезающие ценовые преимущества “зеленого” рынка отпугивают некоторых эмитентов. Государственные стимулы, такие как грантовая программа Гонконга “Зеленое и устойчивое финансирование”, в рамках которой субсидируется более 620 инструментов на сумму 170 миллиардов долларов, предлагают модель для политиков стран Ближнего востока и Северной Африки.
Интерес инвесторов к долгосрочным инструментам открывает еще одну возможность. Такие примеры, как 30-летние “зеленые” облигации MTR Corporation в Гонконге, демонстрируют неудовлетворенный спрос на сверхдлинные долговые обязательства – сегмент, практически отсутствующий на рынках стран Ближнего востока и Северной Африки.
Предстоящий путь
С учетом того, что для достижения целевых показателей по нулевой прибыли во всем мире необходимы триллионы долларов, необходимо расширять масштабы устойчивого финансирования на развивающихся рынках. В отчете DFSA-HKMA содержится призыв к более широкому участию корпораций, диверсификации брендов и надежной нормативно-правовой базе для поддержания роста. Эти темы станут главными темами обсуждений на совместной конференции DFSA–HKMA по климатическому финансированию в Дубае 26 ноября под девизом * “Трансформация завтрашнего дня: использование ”зеленых” финансов для устойчивого развития”.*
Как отметил Эдди Юэ, исполнительный директор HKMA, “Устойчивый долг является многообещающим инструментом для преодоления многомиллиардного дефицита финансирования борьбы с изменением климата. Сотрудничество между такими финансовыми центрами, как Гонконг и Дубай, может ускорить достижение глобальных целей в области устойчивого развития”.