ОАЭ открыли новый инвестиционный канал для граждан и резидентов с запуском своей инициативы “Розничные сукук”, позволяющей частным лицам инвестировать в исламские финансовые инструменты, обеспеченные государством, начиная всего с 4 000 дирхамов.
Программа, объявленная шейхом Мактумом бин Мохаммедом бин Рашидом Аль Мактумом, первым заместителем правителя Дубая, заместителем премьер-министра и министром финансов ОАЭ, направлена на расширение участия в финансировании государственного сектора и формирование культуры сбережений и финансовой доступности.
На практике розничная версия правительственной программы T-Сукук (T-Sukuk) позволяет обычному инвестору предоставлять деньги в долг федеральному правительству с помощью соответствующего шариату инструмента. Инвесторы получают периодические выплаты прибыли и номинальную стоимость в конце срока погашения. До сих пор эти инструменты были в основном доступны только учреждениям, но их внедрение в розничной торговле позволяет частным лицам принимать в них участие. Посредством этой инициативы правительство стремится “воплотить в жизнь видение руководства о расширении прав и возможностей отдельных лиц, продвижении культуры сбережений и разработке государственных инвестиционных инструментов, которые расширяют участие отдельных лиц в экономическом росте и предоставляют прямую возможность внести свой вклад в национальное развитие ОАЭ”, – сказал шейх Мактум.
Что это означает для обычных жителей? Во-первых, это открывает надежный, гарантированный государством канал инвестирования, где ранее аналогичные возможности, возможно, были зарезервированы для банков, компаний или крупных фондов. При минимальной начальной ставке в 4 000 дирхамов даже мелкие инвесторы могут создать портфель, ориентированный на сбережения, наряду со своими банковскими депозитами.
Тот факт, что предложение будет распространяться через банки-участники, также означает, что процесс должен быть относительно простым. Первый банк-участник должен быть назван 3 ноября 2025 года.
Еще одним ощутимым преимуществом является диверсификация. Многие жители хранят сбережения на обычных депозитах или в недвижимости; розничный маршрут сукук предлагает доступ к суверенному исламскому долгу, номинированному в местной валюте (дирхам) и обеспеченному кредитами федерального правительства. Основная логика федеральной программы T-сукук заключается в построении кривой доходности, деноминированной в дирхамах, содействии более широкому участию инвесторов и укреплении внутреннего рынка долгового капитала.
В этом контексте следует отметить, что внутренний рынок T-сукук в ОАЭ уже продемонстрировал высокую привлекательность среди институциональных инвесторов.
На аукционе Исламского казначейства, состоявшемся в мае 2025 года, было собрано 1,1 млрд дирхамов в виде сукук, номинированных в дирхамах, в рамках программы выпуска T-сукук, при этом количество поступивших заявок достигло 6,93 млрд дирхамов – коэффициент превышения подписки примерно в 6,3 раза. Доходность по конкурентоспособным ценам составляла около 3,99% для транша в мае 2027 года и 4,06% для транша в мае 2030 года. Ранее на аукционе в июне 2025 года на сумму 1,1 млрд. дирхамов доходность по траншу в мае 2027 года составила 3,88%, а по траншу в августе 2028 года – 3,83% при превышении предложения в 5,6 раза.;
Что касается более широкого спектра долговых обязательств, то к 1 кварталу 2025 года общий объем находящихся в обращении облигаций и сукук ОАЭ достиг примерно 309,4 миллиарда долларов, что на 8,3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и на сукук пришлось около 20,2% от этого общего объема. Кроме того, объем первичных выпусков долговых обязательств в виде облигаций и сукук в ОАЭ в течение 1 квартала 2025 года составил около 10,17 млрд долларов в рамках 29 выпусков, что на 61,6% больше, чем годом ранее.
С точки зрения резидента, некоторые практические соображения включают в себя: взаимодействие с банком, который является частью схемы (после объявления), понимание срока погашения и ожидаемого графика выплаты прибыли по сукук, а также оценку того, как доходы вписываются в личное финансовое планирование по сравнению с банковскими депозитами или другими вариантами сбережений. Поскольку этот инструмент поддерживается правительством и номинирован в дирхамах, валютный риск для резидентов минимален. Однако, как и в случае со всеми инструментами с фиксированным доходом, стоимость на вторичном рынке может колебаться (если требуется досрочная продажа), а прибыль, как правило, фиксирована. Важно отметить, что предложение сукук может действовать в течение определенного периода до погашения, поэтому ликвидность может быть несколько менее гибкой, чем на сберегательных счетах с мгновенным доступом.
Важное значение имеет и более широкий аспект государственной политики. Позволяя резидентам подписываться на суверенные сукук, ОАЭ эффективно превращают свою сберегательную базу в более широкого участника национального финансирования, способствуя расширению доступа к финансовым услугам, поощряя людей делать сбережения на средне— и долгосрочную перспективу (а не на краткосрочное потребление) и создавая более диверсифицированную базу инвесторов, которая дополняет внутренние инвестиции. банки и институциональные фонды. Для правительства это означает доступ к более стабильной внутренней базе финансирования в дирхамах, снижение зависимости от долга в иностранной валюте и укрепление инфраструктуры внутреннего рынка капитала.
Короче говоря, инициатива по внедрению розничных сукук несет в себе два важных изменения: для жителей это новая точка доступа к суверенным сбережениям, соответствующим нормам шариата; для страны – стратегическое углубление архитектуры финансового рынка. Минимальный порог в 4 000 дирхамов делает его по-настоящему доступным, и если внедрение пройдет гладко через коммерческие банки, он может стать привлекательным дополнением к инструментарию сбережений резидентов ОАЭ, органично вписываясь в более широкую национальную программу расширения прав и возможностей физических лиц и стимулирования инклюзивного экономического роста.