Цены на нефть остаются в неустойчивом состоянии, попав в настоящий шторм растущего предложения и неустойчивого спроса.
После кратковременного скачка цен выше 80 долларов за баррель в середине июня, вызванного напряженностью на Ближнем Востоке, цена на нефть марки Brent упала до 67,76 доллара, а сентябрьский контракт едва держался на отметке 66,97 доллара.
Американская West Texas Intermediate (WTI) торговалась на уровне 65,61 доллара, продемонстрировав недельное падение на 11,27 процента — самое резкое с момента обвала, вызванного пандемией в 2020 году. Это резкое снижение сигнализирует о более широком изменении динамики рынка, поскольку опасения по поводу переизбытка предложения и ослабления геополитических рисков меняют прогноз на 2025 год.
Непосредственное давление оказывает Опек+, коалиция, возглавляемая Саудовской Аравией и Россией, которая намерена снова увеличить добычу в августе после постепенного повышения с мая. Источники в группе подтвердили информационным агентствам, что на заседании 6 июля планируется увеличение добычи на 411 000 баррелей в день, что является частью стратегии по прекращению добровольного сокращения добычи почти на миллион баррелей в день. Этот шаг потряс рынки, особенно в связи с тем, что некоторые страны-участницы, такие как Казахстан, уже превышают квоты. Казахстанское месторождение Тенгиз, благодаря расширению под руководством Chevron, увеличило добычу до рекордных 1,86 млн баррелей в сутки, что на 390 000 баррелей выше целевого показателя. Этот резкий рост предложения заставил трейдеров насторожиться, опасаясь, что запасы будут расти и дальше, что ограничит любое восстановление цен.
По мнению экспертов нефтяного рынка, трейдеры готовятся к продолжению медвежьего тренда, поскольку рынки нефти балансируют на грани переизбытка предложения. Поскольку запасы растут, а спрос падает, путь к восстановлению выглядит все более неопределенным, что делает цены на нефть уязвимыми для дальнейшего снижения, утверждают они. “Фундаментальные показатели не соответствуют ожиданиям устойчивого роста”, – сказала Приянка Сачдева, старший рыночный аналитик Phillip Nova. “Рост запасов и замедление спроса удерживают цены, и без существенного катализатора мы могли бы увидеть их снижение”. Аналитики предполагают, что даже удержание порога в 70 долларов может оказаться сложной задачей, если не произойдет серьезных сбоев или изменений в политике.
Геополитические риски, которые в июне на короткое время способствовали росту цен, в значительной степени исчезли. Неожиданное прекращение огня между Израилем и Ираном 24 июня снизило премию за риск в размере 10 долларов за баррель. Несмотря на высказанные ранее опасения по поводу возможной блокады Ормузского пролива — жизненно важного канала для 20% мировых потоков нефти — иранский экспорт в объеме 1,7 миллиона баррелей в день оставался стабильным, а ставки фрахта танкерами быстро нормализовались. “Рынки сейчас считают дальнейшую эскалацию маловероятной”, – сказал Джованни Стауново, энергетический аналитик UBS. “Геополитическая поддержка цен фактически исчезла”.
Медвежий прогноз усугубляется ослаблением спроса. Международное энергетическое агентство (МЭА) снизило свой прогноз роста мирового спроса на нефть на 2025 год до 720 000 баррелей в сутки, в то время как Управление энергетической информации США (EIA) пересмотрело свою оценку до 800 000 баррелей, что является одним из самых низких прогнозов за последние годы. Китай, крупнейший в мире импортер сырой нефти, является причиной этого замедления, поскольку рост спроса резко упал до 155 000 баррелей в день. Быстрое внедрение в стране электромобилей, расширение высокоскоростного железнодорожного сообщения и переход от тяжелой промышленности к сфере услуг сдерживают потребление нефти. В США решение Федеральной резервной системы сохранить процентные ставки на уровне 4,25–4,50% на фоне пониженного прогноза роста ВВП на 1,4% еще больше снизило ожидания спроса на топливо.
Даже сокращение запасов в США не смогло улучшить настроения. EIA сообщило о сокращении запасов сырой нефти на 5,8 млн баррелей, при этом запасы в Кушинге, штат Оклахома, приблизились к операционным минимумам. Тем не менее, загрузка нефтеперерабатывающих заводов снизилась до 86%, а спреды по бензину на основе крэка упали ниже средних показателей за пять лет, что отражает низкую рентабельность переработки и слабый спрос на топливо. “Рынок сталкивается со структурным переизбытком предложения”, – сказал Тамас Варга из PVM Associates. “Если Опек+ продолжит увеличивать количество баррелей, у цен практически не останется возможностей для роста”.
Ситуация на сырьевых рынках в целом отражает эти потрясения. Оле Хансен, глава отдела сырьевой стратегии в Saxo Bank, отметил чрезвычайную волатильность на энергетических рынках, когда цены на нефть марки Brent выросли более чем на 30% в начале этого года, прежде чем они недавно обвалились. Это спровоцировало быструю ликвидацию хедж-фондами и управляемыми денежными средствами, которые следуют за тенденциями, не только в нефтяной отрасли, но и в металлургии и сельском хозяйстве, что привело к снижению индекса Bloomberg Commodities.
По мнению аналитиков, рынок сталкивается с серьезным дисбалансом спроса и предложения. Производители, не входящие в ОПЕК+, такие как США, Бразилия, Канада и Гайана, наращивают добычу, увеличивая ее избыток. Без существенных потрясений — будь то стихийное бедствие, обострение геополитической ситуации или неожиданное политическое вмешательство – цены могут оставаться низкими вплоть до 2025 года.