За прошедший год серебро подскочило более чем на 70%, дорожая вместе с золотом, поскольку инвесторы стремятся обезопасить себя и застраховаться от инфляции драгоценными металлами. В пятницу на лондонском спотовом рынке серебро торговалось на уровне около 51 доллара за унцию, опустившись с исторического максимума в 54 доллара в октябре.
Этот металл используется в ювелирных изделиях, но он также очень важен в промышленности, которая получает все большее распространение. Например, он используется в производстве электромобилей, электроники, солнечных панелей и медицинских приборов.
“Спрос на серебро в основном был обусловлен значительным увеличением притока средств из ETF, что делает его немного уязвимым к дальнейшей коррекции цен”, – сказала Сьюки Купер, глава отдела глобальных исследований сырьевых товаров Standard Chartered. – Но после первого квартала следующего года, мы думаем, он восстановит восходящий импульс и протестирует новые максимумы к концу года”.
ETF – это биржевые фонды. Инвесторы могут получить различные виды доступа к металлу с помощью таких инструментов, как серебряные ETF, акции горнодобывающих компаний, ETF-фонды горнодобывающих компаний, слитки, монеты, а также ювелирные изделия.
Купер сказала, что ожидает, что цена на металл в текущем квартале составит в среднем 50 долларов за унцию, но поднимется в среднем до 57 долларов в четвертом квартале следующего года. В годовом исчислении она ожидает, что в этом году средняя цена составит 38,80 доллара за унцию, а в следующем году – 52,80 доллара.
Bank of America ожидает повышения цен, несмотря на то, что в следующем году спрос снизится на 11%. В октябре компания прогнозировала, что серебро может подорожать до 65 долларов за унцию в 2026 году, а средняя цена за год составит 56,25 долларов.
Правительство США на прошлой неделе объявило серебро важнейшим минералом, что вызвало слухи о новых тарифах на этот металл, поскольку это стимулирует рост внутреннего производства. В настоящее время США импортируют около двух третей потребляемого серебра.
“Это не меняет прогноз цен”, – сказала Купер. По ее словам, рынок ожидал, что серебро будет отнесено к категории важнейших минералов. Сейчас рынок ожидает новостей о потенциальных тарифах США, но серебро уже получило некоторые льготы.
Опасения по поводу тарифов уже привели к турбулентности на рынке серебра. Запасы в США росли весь год на фоне спекуляций о том, что металл будет облагаться пошлинами. Это изменение предложения достигло своего пика в начале октября.
Это совпало с высоким спросом со стороны ETF и ростом покупок в Индии в преддверии праздника Дивали.
Такой спрос привел к временному дефициту в Лондоне и снижению цен на очень ограниченном рынке. Лондон является крупнейшим центром хранения серебра. Однако в последние недели запасы в лондонских хранилищах возобновились в рекордно быстром темпе.
Барт Мелек, глава отдела товарной стратегии TD Securities, сказал, что он ожидает, что подобные сокращения станут более частым явлением в ближайшие пару лет. Сокращение в октябре было вызвано нехваткой предложения, но рынок также испытывает дефицит. Он сказал, что в этом году рынок испытывает дефицит в 100 миллионов унций и может сократиться на такую же сумму в 2026 году.
“Движение к отметке в 55 долларов было вызвано тем, что мы истощили ликвидность на рынке LBMA, и произошло сжатие. Теперь мы видим, что (арбитраж) пошел другим путем”, – сказал он.
Мелек сказал, что еще одна причина снижения цен после рекордно высокого уровня октября заключается в том, что стало доступно больше металла.
“Мы видим металл из Азии, как правило, это побочный продукт выплавки меди, цинка и других металлов, которые обычно поглощаются на местном уровне”, – сказал он. “Он ищет пристанище в Индии, и часть его, без сомнения, попадает на LBMA (в Лондоне), что означает ослабление давления, и именно поэтому цены снижаются”.
Поскольку в этом году ETF были важным фактором роста цен, Купер сказал, что инвесторы должны быть осведомлены о влиянии притока средств в фонды и оттока из них.
“Мы наблюдаем довольно значительные выплаты”, – сказала она, добавив, что потоки могут быстро перемещаться в любом направлении.
Она сказала, что ETF популярны среди розничных инвесторов, и эта группа “имеет тенденцию быть более гибкой с точки зрения потока средств. Вы можете наблюдать, как материализуются довольно значительные объемы продаж, и в октябре мы уже сократили производство на 480 тонн, но с начала года мы все еще увеличиваем его на 3000 тонн”.
Высокие цены также могут спровоцировать снижение спроса со стороны промышленных потребителей, которые могут перейти на другие металлы или их комбинации, включая никель, медь и алюминий.
Марк Чандлер, главный стратег по глобальным рынкам Bannockburn Global Forex, сказал, что пока неясно, введут ли США новые пошлины на серебро или нет. Он отмечает, что США ввели пошлины на алюминий из Мексики и Канады, поэтому существует вероятность введения каких-либо пошлин на серебро. Мексика и Канада являются крупнейшими поставщиками в США.
“Серебро дорожает из-за этого и отчасти из-за цен на золото”, – сказал Чандлер. “График выглядит оптимистичным. Фокус в том, что мы никогда раньше не были на таких уровнях, поэтому трудно сказать, насколько высоко они могут подняться”.
Купер сказал, что динамика торговли серебром изменилась.
“Серебро интересно тем, что в последние пару лет оно в большей степени следует по стопам меди”, – сказала она. “Но в последние несколько лет на нашем рынке наблюдается серьезная нехватка предложения… На складах достаточно много товаров, и это не обязательно привело к росту цен. Таким образом, в этом году произошли некоторые изменения в динамике, которые позволили рынку подняться.”
Серебро, как и золото, выиграло от ослабления доллара США, вызванного опасениями по поводу бюджетного дефицита и растущего долга.
“В долгосрочной перспективе нам это по-прежнему нравится”, – сказал Мелек.