Все более тревожные дебаты о росте популярности “стабильных монет”, привязанных к доллару, начали сводиться к возрождению глобального доминирования доллара, а не к “дедолларизации”, о которой давно говорят. Но ее характер для частного сектора вызывает значительную тревогу.
Долларовые стейблкоины, которые привязаны к доллару США и предлагают мгновенный расчет, используются криптотрейдерами для перевода средств между токенами. Июльский рамочный закон Конгресса США “Закон о гениальности” (Genius Act), который требует, чтобы стабильные монеты были полностью обеспечены ликвидными активами, такими как наличные и казначейские векселя.
Стабильные монеты демонстрируют быстрый рост, благодаря их совокупному
рыночная капитализация выросла более чем вдвое за последние 18 месяцев
почти до 280 миллиардов долларов – и, по некоторым прогнозам, этот показатель достигнет
2 трлн долларов в течение трех лет. Министерство финансов США высоко оценивает
потенциальный бум спроса на ее растущий долг.
Однако они по-прежнему составляют лишь около 1% мирового населения.
транзакции и по-прежнему являются ошибкой округления по сравнению с
мировой рынок государственных облигаций стоимостью 100 триллионов долларов.
Даже несмотря на то, что во власти двух гигантов – Троса и Круга,
которые в совокупности составляют более 80% от общего размера, то
количество стабильных монет растет.
Но 99% этой вселенной по-прежнему обеспечено долларами, несмотря на
большинство транзакций происходит за пределами Соединенных Штатов.
И именно этой особенностью обладают многие регулирующие органы и центральные банки.
все чаще рассматриваются при изучении потенциала для
стабильные монеты когда-либо будут представлять значительную часть глобального
денежные потоки и трансграничные транзакции.
В этом нет ничего немыслимого, учитывая, что стабильные монеты предлагают
быстрые расчеты и возможность избежать валютного контроля,
пограничные налоги и международные санкции – атрибуты, которые могут
становитесь все более привлекательными во все более шатком мире.
геополитическая обстановка.
Китай, со своей стороны, сосредоточился на риске. До недавнего времени,
Пекин был привержен только развитию суверенного государства.
цифровой юань, но правительство в настоящее время изучает растущее использование
стабильных монет, обеспеченных юанями. Будет ли уже слишком поздно для этого или
еще предстоит выяснить, смогут ли другие правительства наверстать упущенное.
“ХРУПКИЙ ПО СВОЕЙ СУТИ”
Многие из потенциальных рисков для международного финансового
система подробно описана в статье экономиста Хелен Рей, опубликованной на этой неделе
в рамках программы Международного валютного фонда по финансам и развитию
журнал, где она утверждает, что регулирующие органы должны взять себя в руки
относительно непрозрачных данных об этом мире цифровых валют.
скорее, чем позже.
Рей признал потенциальные преимущества в плане эффективности
стабильные монеты можно было бы использовать в трансграничных транзакциях,
особенно в нестабильных странах со слабым управлением, но она
также был очерчен исчерпывающий перечень рисков.
“Негативной стороной являются долларизация и ее побочные эффекты.
последствия, риски для финансовой стабильности, потенциальное истощение
банковская система, валютная конкуренция и нестабильность, деньги
отмывание денег, размывание налоговой базы, приватизация сеньоража,
и интенсивное лоббирование”, – написала она.
В частности, она подчеркнула опасность, которая может возникнуть
если стабильные монеты останутся в подавляющем большинстве обеспеченными долларами, поскольку
это может снизить спрос на государственные облигации за пределами США в пользу
Казначейские облигации. Действительно, данные МВФ показывают, что облигации США, поддерживающие
Tether и Circle уже превышают государственный долг Саудовской Аравии
Аравия.
“Эти стабильные монеты могли бы стать цифровой опорой
укрепляя непомерную привилегированность доллара США,” она
писал.
Это может привести к сейсмическим сдвигам в портфеле и подтолкнуть к
единая расчетная единица, наиболее очевидной из которых является доллар
кандидату дана его огромная фора.
И разработка стабильных монет также может привести к
новая, гораздо более хрупкая финансовая инфраструктура. Правительства могут
иметь возможность опираться на технологические компании, чтобы сохранить некоторый контроль над
этой вселенной, сказал Рей, но сосуществование множества и
потенциально конкурирующие сети частного сектора могут подорвать
всей денежной системы и привести к “хрупкости по своей сути”.;
мир.
Учитывая, насколько относительно небольшой все еще остается индустрия стабильных монет,
все это может показаться чересчур апокалиптичным.
Но его траектории достаточно для планирования действий в чрезвычайных ситуациях, а не
по крайней мере, так могло бы показаться, учитывая потрясения в США.
разработка политики по отношению к остальному миру и на фоне
из-за огромного государственного долга, долгосрочных опасений по поводу инфляции
и стремительно растущая цена на золото.
Европа также настороженно присматривается к этой вселенной, исследуя, как
поддерживайте относительно жесткий контроль над криптовалютой и стабильной монетой
развитие даже в процессе подготовки законодательства для цифрового евро.
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила в прошлом
неделя, когда законодатели должны потребовать “гарантий” и “надежных
режимы эквивалентности” от иностранных эмитентов стабильных монет к
предотвратите риск истощения резервов, хранящихся в Европе.
Федеральная резервная система также объявила на прошлой неделе, что она будет
в следующем месяце проведите конференцию по платежным инновациям, посвященную
часть, посвященная стабильным монетам и токенизации.
Но, безусловно, было бы иронично, если бы крипто – часть
финансовая сфера, порожденная скептицизмом по поводу стабильности доллара –
в конечном итоге это становится тем, что укрепляет позиции доллара
господство над временем.
Мнения, выраженные здесь, принадлежат автору, а
обозреватель агентства Рейтер