Сотрудники Федеральной резервной системы США с января бьются над расшифровкой того, что торговая политика администрации Трампа будет означать для экономики, публикуя подсчеты потенциальных потерь доходов, оценки инфляции, которые выросли на целых 2 процентных пункта, и разбивку по штатам, показывающую победителей и проигравших. В исследовательских статьях и заметках, которых насчитывается по меньшей мере дюжина, используются различные подходы к оценке последствий продолжающейся торговой войны, которая привела к тому, что налоги на импорт в США достигли уровней, невиданных за последние десятилетия, а порой и самых высоких со времен Великой депрессии.
Учитывая меняющиеся заявления администрации, с некоторыми
из самых жестких тарифов, которые в настоящее время действуют, ни один не выделяется в качестве
окончательный выбор.
Но исследовательская работа была общесистемной и постоянной,
отражая всеобъемлющую роль торговой политики в национальном
экономические дебаты и обсуждения ФРС вопросов денежно-кредитной политики.
ФРС сохранила свою процентную ставку на прежнем уровне в 4,25% до
диапазон в 4,5% на его последнем заседании, при этом официальные лица заявили, что они
неохотно меняют его, пока не узнают, в какую сторону пойдут инфляция и
рабочие места поменяются местами. Протокол этой встречи будет опубликован на
Среду и может предоставить более подробную информацию о том, как сотрудники ФРС и
политики осознают последствия введенных до сих пор тарифов.
Глава ФРС Кристофер Уоллер заявил в своем выступлении 14 мая, что
центральный банк находится в режиме “тушения пожара”, чтобы понять, что у него есть
названный “одним из самых серьезных потрясений, повлиявших на экономику США в
многие десятилетия” – всеобщие усилия по анализу потенциального
пересмотр глобальной торговой системы после десятилетий более тесного сотрудничества
экономическая интеграция между странами.
После того, как объявления Трампа о тарифах от 2 апреля оказались более масштабными и
сотрудникам были заданы более обширные, чем ожидалось, “вопросы
вокруг Федеральной резервной системы, например: “Как это повлияет на
экономике США? Что произойдет с инфляцией и
безработица?”, – сказал Уоллер, – ответы на эти вопросы таковы
очевидно, время поджимает."
По словам представителей ФРС, продолжающиеся исследования будут
особенно полезно, когда будут определены окончательные тарифные ставки и любые
принимаются ответные меры со стороны других стран.
Но первоначальные выводы и анализ персонала, возможно, уже были сделаны.
влияющие на ход дебатов, как правило, поддерживающие чиновников ФРС.
главный вывод о том, что тарифы приведут к повышению цен, выплачиваемых американскими
домохозяйства и снижение покупательной способности.
Чиновники администрации утверждают, что тарифы и торговля
детали, которые они будут навязывать или оговаривать, позволят собрать деньги для
Казначейство США и увеличить число рабочих мест в обрабатывающей промышленности США, не вызывая
более высокая инфляция.
ИНФЛЯЦИЯ В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ
Исследователи ФРС особенно стремились понять
как налоги на импорт влияют на цены – сложный процесс, который
зависит от факторов, которые меняются в реакции друг на друга, таких как
готовность производителей или розничных торговцев компенсировать тарифы за счет
более низкая прибыль и способность потребителей платить больше за
импортные товары, меняют то, что они покупают, или отказываются от некоторых покупок
в целом.
В майской записке правления ФРС экономисты подсчитали, что тарифы
введенные в отношении Китая в феврале и марте санкции уже добавили около
треть процентного пункта к ценам на товары, за исключением продуктов питания и
энергии в первые месяцы года, и это, если бы не
тарифы, эти цены упали бы – отсюда вывод, что
помогает объяснить, почему политики неохотно снижают процентные ставки
ставки до тех пор, пока они не узнают больше об инфляции, которая может быть в будущем.
трубопровод.
С тех пор как было проведено это исследование, были введены более высокие тарифы.
сделано, и еще более крупные проекты находятся под угрозой.
“Как только мы начнем обретать более четкие очертания, я думаю, что это
настало время действительно начать использовать эти модели более эффективно, "
Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик сказал в комментариях для
репортеры 20 мая во Флориде.
Февральское исследование ФРС Бостона об общей инфляции и
Исследование ФРС Атланты, опубликованное в том же месяце, рассматривало повседневную
цены на потребительские товары выросли в обоих случаях, согласно оценкам
в зависимости от тарифов, использованных при составлении сметы.
Тот факт, что окончательный уровень тарифов остается неизменным, является
еще один фактор, удерживающий чиновников ФРС в стороне. У Трампа есть
сказал, что будет установлен базовый тариф на импорт в размере 10%, но некоторые
приостановленных тарифов превышает 100%, и неожиданно в пятницу
президент заявил, что на весь импорт будет введен 50-процентный тариф
из Европейского союза и 25%-ный сбор на все импортируемые iPhone.
ПОТРЕБЛЕНИЕ И ДОХОД
Наряду с ростом цен чиновники ФРС обеспокоены
как изменения в торговой политике могут повлиять на экономический рост в США
если, например, потребители останутся с меньшей покупательной способностью.
ФРС Далласа в мае выявила одно из препятствий на пути сортировки
это исключено. Результаты для экономики США в значительной степени зависят от
ответят ли другие страны на тарифы Трампа
ответные пошлины на американский экспорт.
Повсеместный тариф в размере 25% без каких-либо ответных мер мог бы
фактически увеличить потребление в США примерно на 0,5%, предполагая, что
доходы от повышения тарифов направлялись обратно потребителям,
возможно, за счет снижения налогов.
Те же тарифы с ответными мерами приводят к общему снижению на 1%
снижение потребления, неравномерно распределенное по штатам с
последствия варьируются от снижения на 2,9% в штате Вашингтон до
повышение на 2,6% в Вайоминге. Как и в случае с любым налогом, влияние тарифов варьируется от
от местоположения к местоположению в зависимости от структуры местного
компания, с государствами, которые подвержены влиянию глобальных цепочек поставок или
граждане которых потребляют больше импортных товаров, скорее всего, пострадают
тяжелее, чем другие.
Исследователи ФРС Сан-Франциско, тем временем, опубликовали рабочий отчет
опубликованный в мае доклад, в котором говорилось о высоких тарифах и ответных мерах со стороны других
страны снизили бы скорректированный на инфляцию доход на 1%
на национальном уровне, причем самые громкие хиты ощущались в Калифорнии, Техасе и
важный политический поворотный пункт штата Мичиган.
ПОВЫШАТЬ ЦЕНЫ ИЛИ УВОЛЬНЯТЬ РАБОТНИКОВ?
Наряду с количественными исследованиями ФРС проводит опросы на местах
чтобы спросить предприятия, как они могут отреагировать на повышение тарифов, необходимо
основным вопросом, который также обсуждается в разговорах должностных лиц и персонала, являются
проводится по всей стране, чтобы определить, готовы ли фирмы к
поднимите цены или уволите работников.
Исследователи ФРС Бостона в ходе опроса малого бизнеса
ожидания, связанные с тарифами, были проведены незадолго до того, как Трамп принял
офис, обнаружил, что фирмы в среднем ожидали менее агрессивного
тарифы, превышающие фактические, при этом 20%-ные тарифы, которые, как ожидается, будут введены на
Китай, 15% – Мексика и неазиатские страны, 14% – Европа и
13% по сравнению с Канадой. Фирмы указали, что они обойдутся
увеличивается для потребителей в течение двух лет; страны, не являющиеся импортерами, ощутили
тарифы окажут незначительное влияние на цены и потенциально снизятся
их стоимость.
ФРС Кливленда в апреле опубликовала результаты февральского
опрос региональных предприятий.
Фирмы в значительной степени ожидали, что, хотя тарифы приведут к
более высокие затраты на вводимые ресурсы, более высокие отпускные цены и более низкие
спрос, это никак не повлияло бы на занятость – вывод о том, что
также подтверждает готовность американских политиков сохранять заинтересованность
ставки остаются на прежнем уровне, учитывая все еще относительно сильный рынок труда.