Отчет по рынку труда США, который выйдет в конце следующей недели, даст решающее представление о состоянии экономики и проверит уверенность инвесторов в скором снижении процентных ставок, что помогло поднять американские акции до рекордно высокого уровня.
Опубликованные в прошлом месяце неожиданно слабые данные по занятости в США повысили ожидания того, что Федеральная резервная система снова начнет снижать ставки на своем следующем заседании в сентябре, поскольку центральный банк стремится поддержать рынок труда, несмотря на опасения по поводу инфляции.
Слабый отчет по занятости за август, который выйдет в следующую пятницу, может вызвать опасения по поводу замедления экономики, но это также может подтолкнуть рынок к более агрессивному снижению цен, сказал Джек Джанасевич, ведущий портфельный стратег Natixis Investment Managers Solutions.
“Более низкие ставки, вероятно, усиливают незначительное замедление на рынке труда, и это, вероятно, подрывает экономику и … фондовый рынок”.
Американские фондовые индексы выросли с тех пор, как в апреле достигли своих минимумов за год. Инвесторы избавились от опасений, что тарифы президента США Дональда Трампа приведут экономику к рецессии, в то время как широкий спектр технологических и других акций выиграл от оптимизма в отношении бизнес-потенциала искусственного интеллекта.
Несмотря на несколько разочаровывающий отчет о доходах, опубликованный на этой неделе компанией-тяжеловесом рынка и лидером в области искусственного интеллекта Nvidia, бенчмарк SP 500 завершил торги четверга на рекордно высоком уровне. Индекс был близок к тому, чтобы завершить традиционно сложный август ростом более чем на 2%, увеличив свой прирост с начала года более чем на 10%.
Тем не менее, рынки по-прежнему находятся в исторически неблагоприятном положении в календаре. По данным the Stock Trader’s Almanac, за последние 35 лет сентябрь был признан наихудшим месяцем в году для SP 500, со средним снижением на 0,8% за этот период. По данным Альманаха, в сентябре индекс упал в 18 из 35 раз, что стало единственным месяцем, в котором за этот период было больше снижения, чем роста.
Отчет о занятости – это первый крупный экономический отчет за сентябрь. Согласно опросу Reuters, ожидается, что занятость в августе увеличится на 78 000 рабочих мест. В отчете за предыдущий месяц число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 73 000, что является удивительно слабым показателем, усугубленным резким снижением темпов роста в предыдущие два месяца.
Алекс Грассино, главный экономист по глобальным рынкам и глава отдела макроэкономической стратегии Manulife Investment Management, сказал, что он ожидает, что такие компоненты отчета о занятости, как уровень безработицы и почасовая заработная плата, “будут указывать в основном на то же самое, а именно на охлаждение рынка труда в США”.
Слабый июльский отчет повысил ожидания рынка относительно того, что ФРС снизит ставки на своем следующем заседании в сентябре, которые укрепились после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл недавно заявил, что риски на рынке труда растут.
Фьючерсы на фонды ФРС по состоянию на четверг предполагали 89%-ную вероятность того, что центральный банк снизит ставки на 25 базисных пунктов на своем заседании 16-17 сентября, показали данные LSEG.
“Отчет должен быть очень убедительным, чтобы заставить ФРС пересмотреть идею снижения ставок”, – сказал Дрю Матус, главный рыночный стратег MetLife Investment Management, добавив, что вероятность появления такого отчета “довольно низкая”.
“Мы могли бы увидеть положительный отчет, и положительный отчет не отговорит ФРС от сокращения”, – сказал Матус.
Хотя сентябрьское сокращение может быть практически зафиксировано, данные по занятости также могут повлиять на ожидания относительно объема смягчения в ближайшие месяцы. Фьючерсы на фонды ФРС предполагают, что к декабрю ожидается сокращение примерно на 55 базисных пунктов, или чуть более двух стандартных сокращений.
Другие события в ФРС также будут в центре внимания рынка на предстоящей неделе, после того как Трамп уволил главу ФРС Лизу Кук, поскольку он стремится изменить состав правления центрального банка. Кук подала иск в четверг, утверждая, что у Трампа нет полномочий отстранить ее от должности.
Этот спор вновь вызвал опасения по поводу доверия к ФРС и ее способности проводить денежно-кредитную политику без политического давления после того, как Трамп в течение нескольких месяцев критиковал ФРС и Пауэлла, в частности, за то, что они не снижали ставки в той степени, в какой он этого хочет.
Хотя ситуация усилила спекуляции на рынках капитала вокруг независимости ФРС, на данный момент эти риски, вероятно, должным образом оценены, сказал Грассино.
“Многие вещи, которые традиционные участники рынка восприняли бы как данность, ставятся под сомнение”, – сказал он. “Таким образом, по мере их появления вы увеличиваете риски, которые потенциально можете увидеть”.