Для инвесторов, владеющих портфелями акций отдельных компаний, рекордный рост на Уолл-стрит повышает привлекательность стратегии опционов, которая помогает им хеджировать риски по отдельным акциям и получать определенный доход за счет диверсификации своих портфелей.
Хотя использование закрытых обращений не является чем-то новым, портфельные менеджеры заявили, что эта стратегия находит все более широкое применение среди индивидуальных инвесторов, владеющих крупными акциями высокотехнологичных компаний, представителей поколения бэби-бума и руководителей корпораций, которые унаследовали активы, полученные за счет оплаты акциями компаний.
Один из способов, с помощью которого консультанты и менеджеры приближаются к росту доли акций своих клиентов в одной компании, – это использование индивидуальных закрытых заявок, которые позволяют инвесторам постепенно распродавать акции и диверсифицировать свои активы, а также управлять налогами.
В рамках торговли covered call инвесторы продают акции, которыми они владеют, чтобы получить дополнительный премиальный доход.
Опцион “колл” дает покупателю право, но не обязательство покупать акции по установленной цене в будущем. Заработанная премия может быть использована для покупки опциона “пут”, дающего право на продажу для защиты от убытков.
По оценкам некоторых портфельных менеджеров, концентрированные позиции по акциям на сумму до 15 триллионов долларов готовы для использования в качестве покрытия заявок и аналогичных стратегий.
“Концентрация на рынке намного выше, чем мы видели в прошлом, поэтому таких случаев становится все больше”, – сказал Джейк Марриотт, управляющий портфелем опционов в Aptus Capital Advisors.
“Рост числа ETF (биржевых фондов) и использование продуктов, основанных на опционах, открывают людям глаза на возможности и различные вещи, которые вы можете сделать с помощью опционов”, – сказал он.
Индекс S&P 500 вырос на 30% после апрельских потрясений и на 10% за год, что отчасти обусловлено ростом запасов технологий, связанных с искусственным интеллектом, и выдающимися показателями компании Palantir Technologies, специализирующейся на разработке программного обеспечения для обороны, что позволяет владельцам самостоятельно принимать решения о том, как управлять ими. выгоды.
Aptus организует сделки с сокращенной продолжительностью примерно для 50 индивидуальных клиентов с раздельно управляемыми счетами (SMA), помогая им справляться с рисками, связанными с десятками отдельных акций, от Amazon и Nvidia до Lowe’s и Walmart, а также с портфелями акций.
SMA – это инвестиционные портфели отдельных ценных бумаг, непосредственно принадлежащих инвестору и управляемых профессиональным управляющим. Согласно данным исследовательской и консалтинговой компании Cerulli Associates, сам этот рынок, как ожидается, вырастет до 3,15 трлн долларов в 2025 году по сравнению с 2,75 трлн долларов в 2024 году.
“Консультанты в восторге от того, что теперь у них есть решение для тех должностей, для которых раньше они ничего не могли сделать. Эти должности были заняты на стороне”, – сказали в Aptus’s Marriott. ЧТО позволило СЭКОНОМИТЬ ДЕНЬГИ
Сумма денег, которую вы можете заработать на продаже опционов, зависит от того, насколько волатильны акции или рынок — чем больше волатильность, тем выше потенциальный доход.
Поскольку активные оплаченные звонки часто переводятся на счета клиентов вместе с другими активами и не подлежат публичному раскрытию, данные об их использовании ограничены.
Но в целом покрытые звонки с годами становятся все более популярными, о чем свидетельствует рост активов, инвестируемых в биржевые фонды, ориентированные на стратегии получения дохода от производных финансовых инструментов. По данным Morningstar Direct, на конец июля этот показатель составил 150 миллиардов долларов, по сравнению с примерно 7 миллиардами долларов в январе 2020 года.
За первые семь месяцев этого года эти средства составили более 40 миллиардов долларов, что примерно на 22 миллиарда долларов больше, чем за соответствующий период 2024 года.
“Если вы заработали много денег на одном имени, возможно, вы захотите отказаться от части или от всего этого и вложить их в диверсифицированный портфель”, – сказал Том Ли, директор по инвестициям Parametric Portfolio Associates. “Итак, (люди смотрят), как вы можете это сделать, не создавая существенных налоговых обязательств”.
Причины для поиска стратегии выхода варьируются в зависимости от конкретного человека.
Инвестор, которому необходим пенсионный доход, может продавать покрытые опционами акции более консервативно, сосредоточившись на опционах, которые имеют низкую вероятность исполнения по истечении срока действия, что повышает шансы сохранить премию и акции.
“Я думаю, что в ближайшие годы мы, вероятно, увидим рост применения этих эффективных с точки зрения налогообложения стратегий, поскольку домашние офисы будут внедрять их в свои платформы, а консультанты и клиенты начнут лучше понимать их и варианты их использования”, – сказал Майкл Мэннинг, аналитик-исследователь практики управления активами в Cerulli.
В целях диверсификации инвесторы могут продавать опционы с покрытием “колл” ближе к деньгам. Если цена акции превышает цену исполнения опциона, опционы генерируют убыток, который используется для компенсации налогооблагаемой прибыли от продажи некоторых базовых акций.
“Это вынуждает вас быть дисциплинированным”, – сказал Крис Мерфи, соруководитель отдела стратегии в области деривативов в Susquehanna. “Это снижает риск волатильности для инвесторов. Они отказываются от возможности роста в очень сильных сценариях, но это снижает риск волатильности в любом сценарии”.
Такие фирмы, как Gateway Investment Advisors, уже расширяются, чтобы удовлетворить спрос, и в июле приобрели Belmont Capital Group, поставщика индивидуальных стратегий для малого и среднего бизнеса, основанных на опционах.
То, что крупные управляющие активами также растут и выходят на рынок, “также свидетельствует о том, что это только начало”, – сказал Эрик Метц, директор по инвестициям SpiderRock Advisors, дочерней компании BlackRock, полностью принадлежащей BlackRock.