Поскольку в среду вступили в силу карательные тарифы США в размере до 50% на индийские товары, четвертая по величине мировая экономика столкнулась с самым серьезным торговым испытанием за последние годы.
Тем не менее, несмотря на тревогу в торговых кругах, аналитики и политики утверждают, что сбои будут временными и вряд ли повлияют на долгосрочную траекторию роста Индии. Они настаивают на том, что крупнейшая экономика мира, обладающая самыми быстрыми темпами роста, обладает как устойчивостью, так и динамикой, чтобы пережить турбулентность и стать сильнее.
Способность Индии противостоять потрясениям основывается на уроках ее недавнего прошлого. После краха, вызванного пандемией, экономика восстановилась, показав рост на 9,2% в 24 финансовом году, а затем снизилась до 6,5% в 25 финансовом году на фоне ужесточения условий кредитования. Корпорации и банки использовали этот экономический спад для сокращения доли заемных средств и восстановления балансов, что позволило укрепить финансовую систему на сегодняшний день. По мнению аналитиков, это структурное укрепление позволяет Индии лучше противостоять глобальным проблемам, чем когда-либо за последнее десятилетие.
Последние тарифы являются прямым результатом геополитической напряженности. Президент Дональд Трамп ввел дополнительные 25-процентные пошлины на индийский экспорт в ответ на закупки Нью-Дели российской нефти, добавив к ранее введенным 25-процентным пошлинам на широкий спектр индийских товаров. Совокупные 50—процентные пошлины — одни из самых высоких, когда-либо вводившихся в отношении Индии, – распространяются на поставки текстиля, драгоценных камней и ювелирных изделий, обуви, химикатов, спортивных товаров и мебели. Однако исключения остаются для секторов с высокой добавленной стоимостью, таких как фармацевтика и электроника, что подчеркивает избирательный характер санкций.
Хотя США остаются крупнейшим торговым партнером Индии, масштабы воздействия не так драматичны, как предполагают заголовки. По оценкам правительства, это напрямую влияет на экспорт на сумму 48,2 миллиарда долларов, что эквивалентно примерно 2 процентам ВВП Индии. После включения исключений фактический риск снижается примерно до 1,2%. “Индия относительно меньше зависит от торговли, и около 60% ее экономического роста обусловлено внутренним потреблением”, – отмечается в отчете S&P Global Ratings. “Тарифы причиняют боль, но они не помешают долгосрочному росту”.
Директор S&P Иефарн Фуа подчеркнул, что, хотя экспортеры будут испытывать трудности, фундаментальные показатели остаются устойчивыми. “Это может привести к разовому удару по экономическому росту, но общее воздействие будет незначительным. Сильная потребительская база Индии и инвестиционный цикл гарантируют, что долгосрочные перспективы не будут подвергаться сомнению”, – сказал он. По оценкам SBI Research, рост ВВП в худшем случае может снизиться на 40-50 базисных пунктов, в то время как более высокие затраты на сырье могут привести к росту инфляции. Тем не менее, резервы Индии остаются значительными. Валютные резервы, составляющие около 660 миллиардов долларов, покрывают импорт более чем за 10 месяцев, рост банковского кредитования превышает 14%, активно ведется сбор средств на IPO, а объем операций UPI в настоящее время превышает 10 миллиардов долларов в месяц, что свидетельствует об устойчивом внутреннем спросе, управляемом цифровыми технологиями.
Главный экономический советник Индии Ананта Нагесваран (Anantha Nageswaran) признал, что больше всего пострадали текстиль, драгоценные камни и бижутерия, а также морепродукты, но считает, что в течение одного-двух кварталов ситуация изменится. “В краткосрочной перспективе будут некоторые трудности, но у Индии есть все возможности для адаптации. Экспортеры быстро переориентируют рынки сбыта”, – отметил он.
Эта переориентация уже началась. Переговоры с Европейским союзом, который в 2024 году закупил индийских товаров на сумму 120 миллиардов евро, в сентябре этого года вступают в 13-й раунд. Соглашение о свободной торговле с Великобританией, которое, как ожидается, вступит в силу к 2026 году, направлено на удвоение двустороннего товарооборота до 100 миллиардов долларов к 2030 году. Тем временем экспортеры осваивают Латинскую Америку, Африку и Юго—Восточную Азию, чтобы расширить рынки сбыта морепродуктов, текстиля и машиностроительной продукции – тех самых секторов, которые больше всего пострадали от американских тарифов. Экспортеры драгоценных камней и ювелирных изделий, которые ранее отправляли в Америку треть своих поставок на сумму 28,5 миллиардов долларов, ориентируются на Европу и Ближний Восток. Экспортеры креветок ориентируются на Японию и Юго-Восточную Азию, в то время как производители текстиля изучают возможности в Латинской Америке.
Мировые агентства продолжают делать ставку на устойчивость Индии. МВФ прогнозирует рост ВВП на уровне 6,5% в 26 финансовом году, при этом ожидается, что ВВП, не связанный с нефтью, будет расти более чем на 6% в год до 2027 года. Промышленная политика Индии нацелена на удвоение объема производства до 1 трлн долларов к 2031 году, что подкрепляется правительственными программами стимулирования производства и масштабными расходами на инфраструктуру. Даже в энергетике, которая является эпицентром последнего спора, бюджетные затраты на диверсификацию поставщиков кажутся скромными. Разрыв между российскими и мировыми ценами на нефть сократился, в то время как Резервный банк Индии расширил механизмы расчетов в рупиях, снизив зависимость экспортеров от доллара.
Аналитики признают, что такие конкуренты, как Вьетнам и Китай, столкнувшиеся с более низкими тарифными ставками, могут получить краткосрочное преимущество. Но Индия уверенно завоевывает долю рынка в цепочках поставок в США, особенно в текстильной промышленности, где доминирующее положение Китая ослабевает. “Структурный сдвиг уже идет на пользу Индии, и временные торговые барьеры не смогут переломить эту тенденцию”, – сказал один из отраслевых обозревателей.
Политики, однако, предостерегают от самоуспокоенности. Нагесваран подчеркнул риск чрезмерной зависимости от новых ресурсов. “Мы не можем перейти от зависимости от импорта сырой нефти к зависимости от важнейших полезных ископаемых. Индийские политики должны выделять ресурсы для обеспечения стратегической независимости”, – сказал он, указывая на необходимость наращивания внутреннего потенциала в области производства аккумуляторов, полупроводников и оборудования для искусственного интеллекта. Отраслевые ассоциации также настаивают на ускорении реформ, направленных на сокращение затрат на логистику, повышение гибкости рабочей силы и конкурентоспособности в отраслях с высокой добавленной стоимостью. Благодаря экологичным технологиям и искусственному интеллекту, которые меняют глобальную торговлю, в следующем десятилетии Индии может представиться шанс, который выпадает раз в поколение, изменить свой экспортный профиль.
Не менее поразителен и политический аспект. Трамп назвал тарифы наказанием за пренебрежительное отношение Индии к российской нефти, разместив на своей социальной платформе фотографию “Америка превыше всего” рядом с баррелью нефти. Премьер-министр Нарендра Моди, напротив, заявил, что он “никогда не поступится” интересами индийских фермеров и рабочих, продемонстрировав твердую позицию национальной устойчивости.
Аналитики утверждают, что путь Индии вперед лежит через сохранение прежнего курса: использование своего обширного внутреннего рынка, диверсификацию торговых партнерств и ускорение реформ для повышения конкурентоспособности. По мере усиления геополитического соперничества масштабы, адаптивность и стабильность Индии позволяют ей противостоять внешним потрясениям, сохраняя при этом динамику. “Высокие темпы экономического роста Индии необходимо поддерживать в течение длительного периода, чтобы воспользоваться преимуществами ее демографической ситуации”, – заключило S&P. “Высокие тарифы сами по себе не изменят этот путь”.